Hazine Tahvil Getirileri %5’e Ulaştı: Tahvildeki Kayıplar Fırsata Dönüşüyor

10 yıllık Hazine tahvili getirilerinin %5’in üzerine çıkması, portföyler için hesapları değiştiriyor. Reuters ve Dow Jones’un aktardığı piyasa verilerine göre gösterge getiri, September 14’te 2023’ten bu yana ilk kez kısa süreliğine bu seviyeye ulaşırken, iki yıllık tahvil getirisi yaklaşık %4.66 seviyesinde kapandı.

Bu durum, uzun vadeli tahvil yatırımcıları için kötü haber. Fiyatlar getirilerin tersi yönde hareket ettiğinden, son yükseliş faizler daha düşükken alım yapan Hazine tahvili fonları ve diğer sabit getirili portföylerde yeni kayıplara yol açtı. Ticker sembolü TLT olan iShares 20+ Year Treasury Bond ETF, portföyündeki tahvillerin vadeleri uzun olduğu için özellikle hassas kaldı.

Ancak aynı satış dalgası, yeni alıcılar için beklenen getiriyi artırıyor.

Yatırımcılar artık şirket kredisi veya hisse senedi riski almadan kamu borçlanma araçlarından kayda değer ölçüde daha fazla gelir elde edebiliyor. Kısa ve orta vadeli Hazine tahvilleri, 20 ve 30 yıllık tahvillere özgü fiyat dalgalanmalarını sınırlarken yüksek geliri yakalama imkânı sunuyor. Yatırım ufku uzun olan yatırımcılar için başlangıç getirisinin yükselmesi, faizlerin ileride düşmesi ve tahvil fiyatlarının toparlanması halinde daha büyük bir tampon da sağlıyor.

Sorun şu ki getirileri yukarı iten güçler ortadan kalkmış değil. İran’ı içeren çatışmanın etkisiyle petrol fiyatları hızla yükselerek, piyasaların Federal Reserve’in bir sonraki adımını tartıştığı bir dönemde enflasyon endişelerini yeniden canlandırdı. Kiplinger, CME Group FedWatch verilerine dayanarak, yatırımcıların Fed’in September toplantısında 25-basis-point faiz artışına %93 olasılık verdiğini; bu oranın önceki haftaya kıyasla keskin biçimde yükseldiğini bildirdi.

Uzun vadeli getiriler, ABD hükümetinin çok büyük miktarlarda borç ihraç etmek zorunda kalacağı ve yatırımcıların enflasyon ile maliye politikası riskleri karşılığında daha yüksek prim talep ettiği yönündeki endişeleri de yansıtıyor. Hazine Bakanı Scott Bessent, piyasa likiditesini artırmayı amaçlayan borç geri alımlarını destekledi, ancak bu önlemler getirilerin yükselmesini durduramadı.

Bu tablo, yatırımcıları net bir sinyalden ziyade bir tercihle karşı karşıya bırakıyor. Kademeli alım yapmak, daha kısa vadelerde yoğunlaşmak ve Hazine tahvili merdivenleri kullanmak, getirilerin bir kez daha yükselmesi riskini azaltabilir. Enflasyonun soğuması, enerji fiyatlarının gerilemesi veya ekonominin zayıflaması halinde vadeyi uzatmak daha büyük kazançlar sağlayabilir.

Tahvildeki sert satış mevcut yatırımcıları zarara uğrattı. Ancak diğer herkes için mevcut geliri de yeniden belirledi.