Hazine Tahvil Faizleri Tahviller ve Temettü Hisseleri Üzerindeki Baskıyı Sürdürüyor

30 yıllık ABD Hazine tahvilinin faizi geçen hafta %5,35’e ulaşarak 19 yılın en yüksek seviyesini gördü. Faiz, 22 Eylül’de %5,29’a geriledi. 10 yıllık tahvilin faizi ise 2023’ten bu yana ilk kez kısa süreliğine %5’i aşmasının ardından %4,96 oldu.

Faizlerdeki yükseliş, sabit faiz ödemeleri yeni ihraç edilen ve daha yüksek getiri sunan borçlanma araçlarının yanında daha az cazip görünen eski tahvillerin piyasa değerini düşürdü. Ayrıca, gelir arayan yatırımcılar için devlet tahvillerini daha cazip bir seçenek haline getirdi.

Temettü hisseleri doğrudan rekabetle karşı karşıya. Hazine tahvilleri birçok şirketin temettüsünden daha yüksek getiri sunduğunda bazı yatırımcılar tahvilleri tercih edebilir; bu da söz konusu hisselere olan talebi azaltır. Hisse fiyatları gelecekte beklenen kârları da yansıtır. Faizler yükseldiğinde bu kârların bugünkü değeri düşer.

Federal Reserve, 16 Eylül’de gösterge faizini çeyrek puan artırarak %3,75-%4 aralığına yükseltti ve baskıyı artırdı. Merkez bankası, enflasyonun yüksek seyrini koruduğunu, ekonomik faaliyetin ise güçlü bir tempoda genişlediğini söyledi.

Yüksek borçlanma maliyetleri tüketiciler ve işletmeler üzerinde baskı yaratabilir; ancak bu etki tüm şirketlerde aynı anda görülmez. Hanehalkı bu yükü daha erken hissedebilir: Experian’ın bildirdiğine göre, ikinci çeyrekte yeni otomobiller için ortalama aylık ödeme 765 dolara, ikinci el otomobiller içinse 542 dolara ulaştı.

Bu baskı, tüketici harcamalarına bağlı işletmeleri en fazla etkileyebilir. Borcunu ilerleyen dönemde yeniden finanse edecek şirketler de daha yüksek maliyetlerle karşılaşabilir. Satışlar veya kâr artışı yavaşlarsa bu durum kârları sıkıştırabilir.

Borsa, faizlerdeki her yükselişe aynı ölçüde düşüşle karşılık vermedi. AP’nin haberine göre, 10 yıllık tahvil faizi %5’e yakın seyrederken S&P 500 22 Eylül’de rekor seviyesine yakın kaldı. Güçlü şirket kârları hisse fiyatlarını destekledi.

Yatırımcılar, Hazine tahvili faizlerinin yeniden yükselip yükselmeyeceğini ve şirket kârlarının artan finansman maliyetlerini dengelemeyi sürdürüp sürdüremeyeceğini izleyecek. Faizlerde kalıcı bir yükseliş, temettü hisselerini ve değerlemesi yüksek büyüme hisselerini daha kırılgan hale getirir; ancak piyasanın yönünü tek başına belirlemez.