Viasat, Satış Spekülasyonları Yerine Uydu Altyapısı Girişimini Tercih Etti

Viasat hisseleri bu yıl iki kattan fazla değer kazanarak uydu operatörünü olası satın alma ve birleşme spekülasyonları için giderek daha bariz bir aday haline getirdi. Şirketin açıklaması ise farklı bir yöne işaret ediyor: Viasat kendisini satmak yerine Abu Dabi merkezli Space42 ile yeni bir bağlantı platformu kurmak için sermaye taahhüdünde bulunuyor.

Şirketler, sıradan akıllı telefonları, nesnelerin interneti cihazlarını ve diğer terminalleri doğrudan uydulara bağlamayı hedefleyen ortak bir uzay ve yer altyapısı şirketi Equatys’i resmen kurmak üzere September 13 tarihinde bağlayıcı bir anlaşma imzaladı. Viasat ve Space42, toplamda $1 billion’a kadar özkaynak taahhüdünde bulunmayı planlıyor; her iki şirketin başlangıçta $400 million katkı yapması bekleniyor. Şirketlere göre Space42, üçüncü taraf yatırımcılara açık ilerideki bir finansman turuyla ilave $200 million sağlayabilir.

Bu yapı önem taşıyor. Uydu ağlarının kurulumu pahalı ve cihazlara doğrudan bağlantı yarışında AST SpaceMobile, Starlink ve sayıları giderek artan mobil operatörler gibi güçlü finansal kaynaklara sahip rakipler yer alıyor. Equatys, uzay için bir “kule şirketi” olarak tasarlandı; böylece birden fazla operatör, kendi müşterilerini ve ticari ilişkilerini korurken uyduları, yer sistemlerini ve spektrumu paylaşabilecek. Viasat’ın girişimin ana teknoloji yüklenicisi olarak görev yapması bekleniyor. Bu da Equatys bağlantı geliri üretmeye başlamadan önce bile şirkete mühendislik ve altyapı çalışmalarından potansiyel bir gelir akışı sağlayabilir.

Bu iş modeli ayrıca Viasat’a yeni bir uydu takımyıldızının tüm maliyetini tek başına üstlenmeden büyüme arayışını sürdürme imkânı veriyor. Planlanan mimari, nihayetinde 60 yörünge düzlemine ve three irtifa katmanına yayılmış 2,800 uyduya ölçeklenebilir; ancak şirketler başlangıç sisteminin ne zaman kurulacağına ilişkin bir takvim paylaşmadı. Projenin temel dayanağı toplulaştırma: Daha fazla spektrum sahibi ve ağ operatörünün katılması, maliyetlerin daha geniş bir kurulu tabana yayılmasını sağlamalı.

Yatırımcılar açısından ise zamanlama sorunu sürüyor. Viasat’ın son açıkladığı çeyrekte havacılık, kamu uydu iletişimi ve taktik ağ hizmetlerinde güçlü sonuçlar görülürken, sabit geniş bant faaliyetlerinin zayıflaması ve araştırma harcamalarının artması nedeniyle düzeltilmiş FAVÖK bir önceki yıla göre 7% geriledi. Equatys, Viasat’ın hitap edebileceği pazarı genişletebilir; ancak şirket mevcut uydu filosunun mali yükünü hâlâ yönetmeye çalışırken uzun vadeli yeni bir sermaye projesi de ekliyor.

Şimdilik yönetimin mesajı net. Viasat, spektrumunu, teknolojisini ve operatör ilişkilerini bir satın alıcıya devretmek yerine bunlardan gelir elde etmek istiyor.