Eaton liefert Gewinne; Rivian bietet eine risikoreiche R2-Wette

Eatons Auftragsbestand im zweiten Quartal bietet Anlegern etwas, das Rivian nach wie vor fehlt: eine nachvollziehbare Brücke von der Nachfrage zum Cashflow. Der Umsatz stieg um 21% auf $8.5 Milliarden, während der freie Cashflow $874 Millionen erreichte. Die Aufträge in Eatons Geschäft Electrical Americas legten um 41% zu, und der gesamte Auftragsbestand im Elektrogeschäft wuchs nach Angaben des Unternehmens im Jahresvergleich um 43%. Der Ausbau von Rechenzentren ist ein wichtiger Katalysator, doch die Modernisierung der Stromnetze, die Elektrifizierung der Industrie und die Luft- und Raumfahrt vergrößern den Wachstumsspielraum.

Das Management erwartet nun für 2026 einen bereinigten Gewinn je Aktie von $13.40 bis $13.60 – am Mittelwert 12% mehr als 2025. Eaton gliedert zudem sein Mobility-Geschäft in einer Transaktion aus, deren Abschluss im ersten Quartal 2027 erwartet wird. Damit soll das Portfolio stärker auf die wachstumsintensiveren Geschäftsbereiche Elektro und Luft- und Raumfahrt konzentriert werden. Die Aktie ist nach ihrem Anstieg nicht günstig und wird mit einem Aufschlag gegenüber vielen Industriewerten gehandelt. Dieser Aufschlag ist jedoch durch die aktuelle Profitabilität und einen weiterhin beschleunigt wachsenden Auftragsbestand untermauert.

Rivians Investment-Story ist weitaus binärer. Das Unternehmen begann im Juni mit der Auslieferung seines mittelgroßen R2-SUV an externe Kunden, produzierte im zweiten Quartal 12,613 Fahrzeuge und lieferte 12,194 aus. Der Umsatz stieg um 27% auf $1.658 Milliarden, und der Bruttogewinn auf Konzernebene erreichte $179 Millionen. Diese Zahlen wirken wie ein Wendepunkt – bis man den Mix betrachtet: Der Bruttogewinn im Autogeschäft war mit negativen $36 Millionen weiterhin negativ, während Software und Dienstleistungen einen Bruttogewinn von $215 Millionen erwirtschafteten, darunter ein erheblicher Beitrag aus dem Joint Venture mit Volkswagen.

Der Hochlauf des R2 kann dieses Verhältnis verändern, wenn Rivian die Auslastung der Werke steigert, die Stückkosten senkt und die Nachfrage in wiederholbar erzielbare Fahrzeugmargen ummünzt. Das Unternehmen hob seine Auslieferungsprognose für 2026 auf 65,000-70,000 Fahrzeuge an, erwartet beim bereinigten EBITDA jedoch weiterhin einen Wert zwischen minus $2 Milliarden und minus $1.8 Milliarden. Zudem nahm Rivian im Juli mithilfe von 86.25 Millionen neuen Aktien rund $1.3 Milliarden auf – ein Hinweis auf den Kapitalbedarf, der besteht, bevor die Skalierung greift.

Für Anleger, die zwischen den beiden Unternehmen wählen, ist Eaton für 2026 der bessere Kauf. Rivian bietet ein größeres Aufwärtspotenzial, falls die Umsetzung des R2 positiv überrascht. Eaton verdient jedoch bereits an den Infrastrukturthemen, von denen Anleger profitieren wollen. Rivian bittet seine Aktionäre dagegen weiterhin darum, den Beweis zu finanzieren.