GE Vernova bietet Wachstum, Dominion Stabilität eines Versorgers

Im Versorgungsgebiet von Dominion Energy in Virginia entfallen bereits 28% des Stromabsatzes auf Rechenzentren. Das erklärt, warum der Versorger und GE Vernova zunehmend im selben Anlagegespräch auftauchen – obwohl das eine Unternehmen Strominfrastruktur besitzt und das andere einen großen Teil der dafür benötigten Ausrüstung herstellt.

Dominion ist der defensivere Titel. Das Unternehmen versorgt rund 4.1 Millionen Kunden in Virginia, North Carolina und South Carolina. Sein reguliertes Geschäft bietet einen klareren Rahmen für die Ertragsentwicklung als ihn ein globaler Ausrüstungshersteller vorfindet. Dominion plant von 2026 bis 2030 Investitionen von rund $55 Milliarden, vor allem in den Ausbau und die Modernisierung von Erzeugung, Übertragung und Verteilung angesichts der steigenden Nachfrage durch Rechenzentren.

Dieses Wachstum hat allerdings seinen Preis. Dominion ist ein kapitalintensiver Versorger, und die Renditen hängen davon ab, dass die Regulierungsbehörden neue Investitionen in die regulatorische Bemessungsgrundlage aufnehmen. Der Bau von Offshore-Windparks, Genehmigungsverfahren und der Druck auf die Bezahlbarkeit für Kunden erhöhen die Umsetzungsrisiken zusätzlich. Die geplante Kombination mit NextEra Energy bedeutet zudem, dass Anleger Dominion nicht mehr als eigenständiges Unternehmen bewerten. Die Aktionäre stimmten der reinen Aktientransaktion im Volumen von rund $67 Milliarden am 3. September zu. Allerdings stehen die Genehmigungen der Regulierungsbehörden noch aus, und die Unternehmen legten am 14. September ein erweitertes Maßnahmenpaket für Virginia vor, um politischen Widerstand zu entkräften.

GE Vernova bietet ein höheres operatives Hebelpotenzial durch den Ausbau der Strominfrastruktur. Die Aufträge stiegen im zweiten Quartal organisch um 88% auf $24.2 Milliarden, während der Auftragsbestand $176 Milliarden erreichte. Das Unternehmen hob seine Umsatzprognose für 2026 auf $45.5 Milliarden-$46.5 Milliarden an und verdoppelte seine Prognose für den freien Cashflow nahezu auf $11.5 Milliarden-$12.5 Milliarden. Die Aufträge von Rechenzentren im Segment Electrification überstiegen bis Juli $5 Milliarden – mehr als doppelt so viel wie im gesamten Jahr 2025.

Der Haken sind Bewertung und Konzentration. Die Wachstumsstory von GE Vernova setzt eine starke operative Umsetzung bei Gasturbinen, Netzausrüstung und Dienstleistungen voraus, während das Windgeschäft weiterhin belastet. Störungen in den Lieferketten, Festpreisverträge und eine mögliche Abkühlung beim Bau von Rechenzentren könnten die Bewertungsprämie der Aktie deutlich schneller unter Druck setzen, als dies bei einem regulierten Versorger der Fall wäre.

Für Anleger, die langfristiges Wachstum priorisieren und bereit sind, stärkere Schwankungen auszuhalten, ist GE Vernova der attraktivere Kauf. Dominion passt zu einem anderen Anlageziel: laufende Erträge, reguliertes Engagement und mögliche Vorteile im Zusammenhang mit der Fusion. Die Entscheidung hängt weniger davon ab, welches Unternehmen am Boom im Stromsektor teilnimmt, als vielmehr davon, ob der Anleger die Werkzeuge verkaufen oder das Netz besitzen will.