Carnival, bilanço öncesinde altı ayın en düşük seviyesine yakın; değerleme tezi sınanıyor

Carnival hisseleri 21 Eylül’de 22,31 dolardan kapandı ve 21,84 dolarlık altı ayın en düşük seviyesine yakın seyretti. Değer yatırımcıları, kruvaziyer şirketinin 29 Eylül’de açıklayacağı sonuçlar öncesinde hisseyi değerlendiriyordu. Hisse, bu fiyattan, şirketin 2026 için hisse başına 2,22 dolarlık düzeltilmiş kâr tahmininin yaklaşık 10 katından işlem gördü.

Bu çarpan, Carnival için son iki yılda kaydedilen yaklaşık 13 katlık ortalamanın altında. Ancak düşük değerleme, hisselerin toparlanacağını garanti etmiyor. Yatırımcılar, kârın yakıt maliyetlerine ve bazı pazarlardaki zayıf fiyatlamaya karşı ne ölçüde dayanabileceğine ilişkin işaretler arayacak.

Zacks’ın anketine katılan analistler, üçüncü çeyrek gelirinin 8,38 milyar dolar, hisse başına kârın ise 1,36 dolar olmasını bekliyordu. Gelirin bir yıl öncesine göre yaklaşık %2,8 artması, kârın ise yaklaşık %5 gerilemesi öngörülüyordu.

Carnival’ın son sonuçları, yatırımcıların şirkete neden ilgi göstermeyi sürdürdüğünü ortaya koydu. Şirket, 31 Mayıs’ta sona eren çeyrekte 6,7 milyar dolar gelir ve 569 milyon dolar düzeltilmiş net kâr açıkladı. Ayrıca 2026’nın geri kalanı için rezervasyonların geçen yılın üzerinde seyrettiğini ve fiyatların tarihsel olarak yüksek düzeylerde olduğunu bildirdi.

Şirket, 2026 için rezervasyonlarının %93’ünün yapıldığını ve 31 Mayıs itibarıyla müşteri mevduatlarının rekor düzey olan 9 milyar dolara ulaştığını söyledi. Bu rakamlar talebe ilişkin görünürlük sağlıyor. Ancak rezervasyonlar tek başına bilet fiyatları, gemi içi harcamalar veya kâr marjlarıyla ilgili soru işaretlerini gidermiyor.

Yakıt, temel baskı unsurlarından biri olmaya devam ediyor. Carnival, ikinci çeyrekte yakıt fiyatlarının yıllık bazda yaklaşık %30 yükseldiğini, yakıt verimliliğindeki iyileşmenin ise artışın bir bölümünü dengelediğini söyledi. Şirketin haziran ayındaki öngörüsünde, yılın tamamı için hisse başına düzeltilmiş kâr yaklaşık 2,22 dolar olarak belirtilmişti.

Carnival’ı borçluluğu daha düşük şirketlerle karşılaştıran yatırımcılar için borç da bir başka değerlendirme unsuru. Şirketin mayıs sonundaki net borç/düzeltilmiş FAVÖK oranı 3,1 kattı. Carnival, bu oranın bir yıl öncesine göre yarım puandan fazla düşük olduğunu belirtti.

29 Eylül’de açıklanacak sonuçlar, son dönemdeki rezervasyonların gelire dönüşüp dönüşmediğini ve Carnival’ın kâr tahminini koruyup korumadığını gösterecek. Yatırımcılar ayrıca yönetimin yakıt, fiyatlama ve borç azaltma hızına ilişkin değerlendirmelerini izleyecek.