Rothschild Redburn, Nebius Hisselerinde %62 Düşüş Potansiyeli Görüyor

Rothschild & Co Redburn, Nebius Group için kapsam başlattı ve Sat tavsiyesiyle 84 dolar hedef fiyat belirledi. Bu hedef, 21 Eylül Pazartesi günü hisse senedinin açılış fiyatı olan 223,54 doların %62,4 altındaydı.

Analist Alex Haissl’ın temel kaygısı, Nebius yapay zekâ bulut işini büyütürken şirketin mevcut ekonomisini koruyup koruyamayacağı. The Fly’ın aktardığı analist değerlendirmesine göre Haissl, hisselerin yüksek bir değerlemeyi yansıttığını da düşünüyor.

Bu görüş, analistlerin genel beklentilerinden ayrışıyor. 19 analistin tahminlerinin ortalaması 232,20 dolar olurken, tavsiyeler iki Güçlü Al ve dokuz Al’dan altı Tut ve iki Sat’a kadar uzanıyordu.

Nebius, son çeyreğinde hızlı büyüme kaydetti. İkinci çeyrek geliri bir önceki yıla göre %454 artışla 582,3 milyon dolara ulaştı. Şirketin yapay zekâ bulut işi ise 575 milyon dolar gelir elde etti.

Şirket ayrıca çeyrekte, her birinin ortalama toplam sözleşme değerinin 1 milyar doların üzerinde olduğu dört büyük yapay zekâ bulut anlaşması imzaladığını açıkladı. Bu anlaşmalarla bağlantılı sermaye ve işletme maliyetlerinin bir yıl 10 ayda geri kazanılacağını öngördü.

Bu büyüme, veri merkezlerine ve bilgi işlem ekipmanlarına büyük yatırımlar yapılmasını gerektiriyor. Nebius, müşterilerden 40 milyar doların üzerinde taahhüt aldığını ve teminat olarak devreye alınmış GPU’lar ile sözleşmeye bağlanmış nakit akışlarını göstererek temmuz ayında ilk teminatlı finansman işlemi kapsamında 775 milyon dolar topladığını söyledi.

TipRanks’ın analistin görüşlerine ilişkin aktarımına göre Haissl’ın kötümser tezi, talep eksikliğinden ziyade Nebius ölçeğini büyütürken mevcut sözleşmelerin ekonomisinin sürüp sürmeyeceğine odaklanıyor. Müşterilerin daha fazla bilgi işlem kapasitesini kendi bünyelerine almalarının da iş üzerinde baskı yaratabileceği uyarısında bulundu.

Yatırımcılar, yeni kapasitenin takvime uygun devreye alınıp alınmayacağını ve gelirlerle kâr marjlarının şirketin genişlemesini destekleyip desteklemeyeceğini izleyecek. Nebius, ikinci çeyrekteki büyük anlaşmalarının çoğunun 2026’nın ilerleyen dönemlerinde devreye girmesi beklenen kapasiteye bağlı olduğunu, gelir katkısının ise ağırlıklı olarak 2027’de görüleceğini söyledi.