KI-getriebene Tech-Aktien dämpfen den breiten Marktrückgang im September

Der Nasdaq Composite legte im September um 1,8 % zu. Rückenwind kam von Meta, AMD und anderen Halbleiteraktien. Der S&P 500 gab um 0,4 % nach, der Dow Jones Industrial Average sank um rund 4,3 % und der Russell 2000 verlor 5,4 %.

Der Nasdaq erreichte am 22. September ein neues Rekordhoch. Der S&P 500 beendete den Monat 1,9 % unter seinem Rekordstand vom August. Historisch betrachtet war der September der schwächste Monat für den Index, mit einem durchschnittlichen Rückgang von 0,6 % seit 1950.

Steve Sosnick, Chefstratege bei Interactive Brokers, fasste die Kluft mit den Worten „KI oder nichts“ zusammen. Hinter der relativen Stärke von Nasdaq und S&P 500 gebe es „vieles, was wenig erfreulich ist“.

Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen im Monatsverlauf deutlich. Die Renditen zweijähriger und zehnjähriger Papiere legten jeweils um rund einen halben Prozentpunkt zu, die Rendite 30-jähriger Anleihen um knapp 40 Basispunkte. Zuletzt hatten sich alle drei Renditen im September 2022 so stark bewegt, während des letzten Zinserhöhungszyklus der Federal Reserve.

Die Unsicherheit an den Märkten belastete auch geplante Börsengänge. Der Smart-Ring-Hersteller Oura verschob sein Angebot, während Anthropic seinen geplanten Börsengang Berichten zufolge von Oktober auf November verlegte.

Arend Kapteyn, Chefvolkswirt bei UBS, sagte, KI-bezogene Investitionen und der Vermögenseffekt steigender KI-Aktien machten mindestens 80 % des US-Wirtschaftswachstums aus. UBS erhöhte ihre Schätzung für KI-getriebene Investitionsausgaben im kommenden Jahr um 200 Milliarden Dollar auf 1,4 Billionen Dollar.

Kapteyn warnte, eine plötzliche Kehrtwende könnte sowohl die Unternehmensinvestitionen als auch die Konsumausgaben schwächen. Zugleich könnten sich die KI-Ausgaben ausweiten: Jeder Dollar an KI-bezogenen Investitionsausgaben in diesem Quartal scheint im folgenden Quartal etwa 1,50 Dollar an Investitionen nach sich zu ziehen, wobei nur rund ein Drittel dieser Folgeinvestitionen in die Technologie fließt.