CDW-Aktien bleiben trotz jüngster Erholung hinter dem S&P 500 zurück

Die CDW-Aktie hat seit Ende Mai eine kräftige Erholung hingelegt und in den vergangenen drei Monaten bis zum 14. September 16.4% zugelegt, verglichen mit einem Plus von 3.6% beim S&P 500. Damit ist der größere Rückstand jedoch nicht aufgeholt. In den vorangegangenen 52 Wochen verlor CDW 6.3%, während der Leitindex laut Barchart 16.2% zulegte.

Dieser Gegensatz erklärt, warum die Aktie trotz der verbesserten Dynamik weiterhin hinterherhinkt. CDW notiert seit Juli über ihrem 200-Tage-Durchschnitt und eroberte im August auch ihren 50-Tage-Durchschnitt zurück. Das deutet darauf hin, dass nach dem kräftigen Ausverkauf wieder Käufer in den Markt zurückgekehrt sind. Die Frage ist, ob die Bewegung eine nachhaltige Trendwende oder lediglich eine technische Erholung markiert.

Die jüngsten operativen Ergebnisse liefern Argumente für beide Seiten. CDW meldete für das zweite Quartal 2026 einen Umsatz von $6.57 Milliarden, 10% mehr als ein Jahr zuvor. Die Kunden erhöhten ihre Ausgaben für Speicher, Server, Notebooks, Software und Netzwerkkomponenten. Der Umsatz mit Behörden stieg um 13.6%, während das Geschäft mit Unternehmen um 9.2% zulegte. Der internationale Umsatz in Kanada und dem Vereinigten Königreich sprang um 22.9% nach oben.

Das Gewinnwachstum fiel weniger dynamisch aus. Der Bruttogewinn erhöhte sich um 6.3%, doch die Bruttomarge sank von 20.8% auf 20.1%, da sich der Produktmix zugunsten von Hardware-Kategorien mit niedrigeren Margen verschob. Das operative Ergebnis wuchs lediglich um 2%, während der Non-GAAP-Gewinn je Aktie um 11.9% auf $2.91 stieg. Das Muster ist für Distributoren typisch: Eine starke Nachfrage kann den Umsatz steigern und zugleich die Profitabilität belasten, wenn Hardware einen größeren Anteil am Umsatzmix ausmacht.

CDW versucht, die Anleger mit Services, Cloud-Projekten, der Modernisierung von Datenbeständen und künstlicher Intelligenz von einer höherwertigen Wachstumsstory zu überzeugen. Die geplante Übernahme von Lovelytics, die mit approximately $525 million bewertet wird, soll diese Kompetenzen vertiefen. Das Management erklärte jedoch, dass sich die Transaktion nicht wesentlich auf die Ergebnisse 2026 auswirken werde, und erwartet den Abschluss im dritten Quartal.

Die Wall Street hat die Aktie nicht abgeschrieben. Elf von Barchart erfasste Analysten stufen sie im Konsens mit „Moderate Buy“ ein und sehen ein durchschnittliches Kursziel von $158.60, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 5.2% entspricht. Das verhaltene Kursziel zeigt, dass die Anleger Belege dafür sehen wollen, dass CDW die Nachfrage nach KI und Infrastruktur in einen nachhaltigen Margenausbau und nicht nur in ein weiteres Quartal mit höheren Umsätzen ummünzen kann.