Madison steigt bei Verisk ein, während die Aktie von ihren Höchstständen zurückfällt

Die Aktien von Verisk Analytics schlossen am September 22 bei $171.94, ein Minus von 29.2% gegenüber dem Vorjahr und weit unter ihrem 52-week-Hoch von $253.35. Der Rückgang machte das Versicherungsdatenunternehmen für Madison Investments interessant: In seinem Anlegerbrief für das zweite Quartal 2026 gab der Madison Mid Cap Fund eine neue Position bekannt. Verisks tief in den Abläufen der Versicherer verankerte Dienstleistungen seien schwer zu kürzen, selbst wenn sich das Geschäft abschwäche, argumentierte der Fonds.

Die Investmentthese beruht auf einem Geschäftsmodell, das an die täglichen Entscheidungen von Versicherern geknüpft ist. Verisk liefert proprietäre Daten und Analysen, die zur Preisgestaltung von Policen, zur Risikobewertung und zur Schadenbearbeitung eingesetzt werden. Diese Instrumente sind fest in die Prozesse für Risikoprüfung und Schadenregulierung eingebunden. Das sorgt für wiederkehrende Umsätze und macht die Produkte weniger verzichtbar als viele andere Unternehmensdienstleistungen. Madison verwies zudem auf Verisks Folge jährlicher Umsatzsteigerungen seit dem Börsengang 2009 und argumentierte, dass die steigende Nachfrage nach Daten die Expansion stützen dürfte.

Die jüngsten Ergebnisse belegen die Stärke dieses wiederkehrenden Geschäfts, auch wenn das Wachstum nicht durchweg kräftig ausfiel. Im zweiten Quartal stieg der Umsatz auf organischer Basis und bei konstanten Wechselkursen um 5.8%, während die Abonnementerlöse um 8.0% zulegten, wie Verisk mitteilte. Der Gesamtumsatz erreichte $806 million; der Nettogewinn sank um 9.8% auf $229 million. Der Kontrast ist entscheidend: Die Kunden gaben weiterhin Geld für Abonnements aus, doch der ausgewiesene Gewinn stieg nicht im gleichen Maß wie der Umsatz.

Verisk investiert auch über sein etabliertes Geschäft mit Sach- und Unfallversicherungen hinaus. Bei seinem Investorentag im März hob das Unternehmen die Expansion in den Lebensversicherungs- und Spezialversicherungsmärkten sowie neue Datensätze und KI-gestützte Instrumente hervor. Zugleich stellte es für 2026 bis 2028 ein jährliches organisches Umsatzwachstum von 6% bis 8% in Aussicht. Diese Vorhaben eröffnen mehrere Wachstumspfade, erfordern aber anhaltende Investitionen und eine konsequente Umsetzung. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung der Ergebnisse des zweiten Quartals belief sich Verisks Umsatzausblick für 2026 auf $3.19 billion bis $3.24 billion.

Für Madison eröffnete der Kursrückgang einen Einstieg bei einem Unternehmen, auf dessen Daten Kunden im Tagesgeschäft angewiesen sind. Das ist eine Anlagethese, keine Garantie: Eine fest etablierte Stellung in den Arbeitsabläufen schützt Verisk nicht vor langsamerem Wachstum, technologischem Wandel oder Bewertungsdruck. Anleger werden darauf achten, ob die Dynamik bei den Abonnementerlösen anhält und ob das Unternehmen seine Produktinvestitionen in die längerfristige Expansion umsetzen kann, auf die seine Unterstützer setzen.