Microsoft ist die solidere KI-Wette unter den Magnificent Seven

Microsoft geht in die nächste Phase des Zyklus rund um künstliche Intelligenz mit etwas, das Apple nicht bieten kann: einer rasch wachsenden Vertriebsmaschine im Unternehmensgeschäft, die die KI-Nachfrage bereits in wiederkehrende Cloud-Umsätze umwandelt.

Deshalb wirkt Microsoft heute wie der überzeugendere Kauf unter den Magnificent Seven – selbst nachdem die Aktie Apple im Großteil von 2026 hinterhergelaufen ist. Der Reiz der Aktie beruht nicht auf einer spektakulären Produkteinführung oder einem einzelnen Hardware-Zyklus. Entscheidend ist vielmehr das Zusammenspiel aus Azure-Kapazitäten, Microsoft-365-Abonnements, der Akzeptanz von Copilot und langfristigen kommerziellen Verpflichtungen.

Die Ergebnisse für Microsofts viertes Geschäftsquartal am 29. Juli zeigten, dass der Motor weiter an Zugkraft gewinnt. Der Umsatz erreichte $90 billion, ein Plus von 18% gegenüber dem Vorjahr, während die Umsätze mit Azure und anderen Cloud-Diensten um 43% zulegten. Der Umsatz von Microsoft Cloud stieg um 27% auf $59.3 billion, und das Unternehmen teilte mit, dass Azure erstmals einen Jahresumsatz von $100 billion überschritten habe. Microsoft 365 Copilot kam zudem auf mehr als 30 million zahlende Lizenzen.

Die möglicherweise wichtigere Kennzahl sind die verbleibenden vertraglichen Leistungsverpflichtungen im kommerziellen Geschäft. Dieser Auftragsbestand stieg um 84% auf $678 billion. Dabei handelt es sich nicht ausschließlich um kurzfristig verbuchte Umsätze, und ein Teil entfällt auf große Kunden von Frontier-Modellen. Dennoch verschafft er Microsoft eine ungewöhnlich hohe Visibilität, während Unternehmen KI-Infrastruktur und Software über mehrjährige Verträge binden.

Der Nachteil ist die hohe Kapitalintensität. Microsoft gab im Geschäftsjahr 2026 rund $116 billion für Investitionen aus und hat signalisiert, dass die Ausgaben erneut steigen werden. Rechenzentren, Netzwerke und Energieinfrastruktur verschlingen enorme Summen, bevor diese Investitionen ihr volles Ertragspotenzial entfalten. Die Bruttomarge spürt bereits die Verschiebung hin zu Azure mit seiner niedrigeren Marge sowie die Kosten für den Betrieb von KI-Workloads.

Apple bietet eine andere Investmentstory. Das dritte Geschäftsquartal brachte einen Umsatz von $109.4 billion, ein Plus von 16%, und Rekordwerte in den Sparten iPhone, Mac und Services. Der iPhone-17-Zyklus sorgt für spürbare Dynamik, während die riesige installierte Gerätebasis Apple mehrere Möglichkeiten eröffnet, Services und neue Funktionen auf Basis künstlicher Intelligenz zu monetarisieren.

Allerdings enthielt Apples Quartal auch eine Unterstützung der Bruttomarge von rund zwei Prozentpunkten durch Erstattungen von Zöllen. Das schmälert nicht die Stärke des Geschäfts, macht die ausgewiesene Profitabilität jedoch weniger aussagekräftig. Apple muss außerdem noch beweisen, dass seine KI-Strategie – einschließlich der überarbeiteten Siri – nennenswerte Umsätze generieren kann, statt lediglich das Ökosystem zu schützen.

Microsoft trägt Ausführungs- und Investitionsrisiken. Bei Apple liegen die Risiken in Bewertung und Monetarisierung. Für einen langfristig orientierten Anleger, der sich nur für einen Titel entscheiden kann, bietet Microsoft die klarere Verbindung zwischen KI-Nachfrage, Kundenverträgen und künftigen Gewinnen.