Oracles Ausweitung des Stellenabbaus um $700 Millionen verschärft Sorgen um die KI-Finanzierung

Oracles Restrukturierungsaufwand stieg um rund $700 Millionen – just zu dem Zeitpunkt, als die Anleger den aggressiven Ausbau der Infrastruktur für künstliche Intelligenz zu verdauen versuchten. Die Nachricht drückte die Oracle-Aktie im Montagshandel um etwa 5%, während auch CoreWeave und Nebius aus Sympathie jeweils rund 5% nachgaben.

In einer am Freitag eingereichten Pflichtmitteilung erklärte Oracle, das Management habe seinen Restrukturierungsplan für das Geschäftsjahr 2026 um voraussichtlich rund $700 Millionen an zusätzlichen Kosten erweitert. Zuvor hatte das Unternehmen den Umfang des Plans auf bis zu $2.1 Milliarden geschätzt, womit sich die revidierte Gesamtsumme auf knapp $2.8 Milliarden beläuft. Die Ausgaben entfallen vor allem auf Abfindungen für Mitarbeiter, die Kündigung von Verträgen und sonstige Ausstiegskosten. Oracle bringt einen Teil der Neuausrichtung seiner Belegschaft mit der Einführung und Integration von KI in den Geschäftsabläufen in Verbindung.

Der Zeitpunkt machte die Ankündigung besonders brisant. Oracle hatte gerade einen Umsatz von $19.3 Milliarden für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 gemeldet – 30% mehr als ein Jahr zuvor. Der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur schnellte um 121% auf $7.4 Milliarden nach oben. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen erreichten $664 Milliarden, beflügelt durch zusätzliche KI-Cloud-Verträge im Wert von mehr als $30 Milliarden. Diese Zahlen zeugen von einer äußerst starken Nachfrage. Um den Auftragsbestand in Umsatz zu verwandeln, sind jedoch enorme Vorabinvestitionen erforderlich.

Oracle gab im Quartal $28.5 Milliarden für Investitionen aus und verzeichnete einen negativen freien Cashflow von rund $5.4 Milliarden. Zudem schloss das Unternehmen in diesem Zeitraum Aktienverkäufe im Volumen von $20 Milliarden über ein At-the-Market-Programm ab. Dieser Finanzierungshintergrund erklärt, warum die zusätzlichen Restrukturierungskosten stärker ins Gewicht fielen als der reine Schlagzeilenbetrag. Die Anleger fragen sich, wie viel Kapital Oracle noch aufnehmen muss, bevor die KI-Verträge ausreichend Cashflow generieren, um die Expansion aus eigener Kraft zu finanzieren.

Larry Ellisons Entscheidung, einen 10b5-1-Plan zum Verkauf von bis zu 50 Millionen Oracle-Aktien im Wert von rund $7.5 Milliarden zum Zeitpunkt der Bekanntgabe zu stornieren, wirkte dem entgegen. Oracle erklärte, es seien keine Aktien verkauft worden und Ellison habe keine weiteren Pläne zum Verkauf seiner Titel. Das Signal des Insiders war konstruktiv, löste die Debatte über die Bilanz aber nicht.

Für CoreWeave und Nebius gab es am Montag keine vergleichbare unternehmensspezifische Nachricht. Ihre Kursverluste spiegelten vielmehr die breitere Neubewertung kapitalintensiver KI-Computing-Unternehmen durch den Markt wider. Dabei müssen umfangreiche Zusagen von Kunden gegen Schulden, die Ausgabe von Eigenkapital und die Kosten für den Aufbau von Rechenzentrumskapazitäten abgewogen werden. Das Geschäft wächst weiterhin rasant. Seine Finanzierung wird jedoch zunehmend teurer.