RF Industries erzielt Rekordumsatz, während die Nachfrage abkühlt

RF Industries hat eine finanzielle Schwelle überschritten, auf die das Unternehmen seit Jahren hingearbeitet hat. Der Quartalsumsatz erreichte $23.96 million und lag damit erstmals über $20 million. Das verschaffte dem in San Diego ansässigen Hersteller von Konnektivitätslösungen die nötige Größenordnung, um die Margen deutlich auszuweiten. Dennoch fielen die Aktien am September 14 um rund 12%. Das deutet darauf hin, dass sich die Anleger weniger auf das Quartal selbst konzentrierten als auf die Frage, inwieweit die Verbesserung bereits im Kurs eingepreist ist.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 21% und sequenziell um 16%, während sich die Bruttomarge von 34% auf 35.6% verbesserte. Das Betriebsergebnis mehr als verdoppelte sich auf $1.8 million, und das bereinigte EBITDA legte um 71% auf $2.7 million zu, was 11.1% des Umsatzes entsprach. Damit übertraf RF Industries das langfristige Margenziel des Managements von 10%. Der Non-GAAP-Gewinn lag bei $0.19 je Aktie und damit einen Penny unter dem MarketBeat-Konsens, während der Umsatz die Erwartungen um rund $680,000 übertraf.

Die wichtigere Veränderung zeigt sich im Produktmix. Kundenspezifische Verkabelung blieb der größte Umsatzbringer, während sich die Interconnect-Produkte vom zweiten Quartal erholten und integrierte Systeme an Dynamik gewannen. Diese Angebote enthalten typischerweise mehr Engineering-Leistungen und umfassen größere Projekte als Standardkomponenten. Das erklärt, warum zusätzliche Umsätze nun schneller in den Gewinn durchschlagen. Zudem verbreitert RF Industries seine Kundenbasis in den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Verteidigung, industrielle Fertigung, medizinische Bildgebung, Edge-Rechenzentren und AI-Infrastruktur, anstatt sich ausschließlich auf Mobilfunknetzbetreiber zu stützen.

Die Frühindikatoren waren positiv, aber nicht dynamisch. Die Auftragseingänge im dritten Quartal beliefen sich auf $22.5 million und lagen auf Book-to-Bill-Basis unter den Auslieferungen. Seit Jahresbeginn lagen die Auftragseingänge jedoch weiterhin über dem Umsatz. Der Auftragsbestand stieg bis zum Call von $18.6 million am July 31 auf $19.8 million. Das Management erwartet, dass der Umsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres ungefähr auf dem Niveau des dritten Quartals oder darüber liegen wird.

Der langfristige Investmentcase konzentriert sich auf direkte Luftkühlung. Nach Angaben des Managements erzielt dieser Bereich inzwischen Umsätze in Millionenhöhe pro Quartal und soll einen Umsatz von mehr als $10 million erreichen. Edge-Installationen könnten weniger Energie und Kühlungsinfrastruktur benötigen als große, zentralisierte Rechenzentren. Das eröffnet RF Industries Chancen, wenn sich AI-Workloads weiter dezentral ausbreiten. Das Unternehmen erklärte außerdem, dass sich sein Small-Cell-Geschäft nach Verzögerungen erhole. Eine spürbare Beschleunigung dürfte jedoch möglicherweise erst im Geschäftsjahr 2027 eintreten, während die Investitionsausgaben der Mobilfunknetzbetreiber voraussichtlich weitgehend stagnieren werden.