Rothschild Redburn setzt CoreWeave-Kursziel auf 54 Dollar und sieht 37 % Abwärtspotenzial

Rothschild & Co Redburn nahm am Montag, dem 21. September, die Bewertung von CoreWeave mit einer Verkaufsempfehlung und einem Kursziel von 54 Dollar auf. Das Kursziel liegt rund 37 % unter dem Schlusskurs der Aktie von 85,43 Dollar an diesem Tag.

Hinter der Einschätzung steht die Sorge um die Finanzierung des Booms bei KI-Infrastruktur, nicht nur um CoreWeaves kurzfristige Umsätze. Redburn argumentiert, dass die Kreditmärkte Risiken einzupreisen beginnen, die Aktienanleger weitgehend übersehen haben.

Die Bank verweist auf außerbilanzielle Verpflichtungen großer Cloud-Unternehmen. Werden diese berücksichtigt, zeige sich eine höhere wirtschaftliche Verschuldung. Zudem könnten die Hyperscaler dadurch weniger Spielraum haben, eine weitere Welle von Investitionen in Rechenzentren zu finanzieren.

Das ist für CoreWeave relevant, weil das Unternehmen Kunden, die KI entwickeln und einsetzen, Rechenleistung auf Basis moderner Chips vermietet. Sollten große Cloud-Anbieter ihre Ausgaben zurückfahren, könnte die Nachfrage nach externer Rechenkapazität nachlassen – selbst wenn die Nutzung von KI zunimmt.

CoreWeaves zuletzt gemeldetes Quartal zeigte eine rasche Expansion. Der Umsatz hat sich im zweiten Quartal gegenüber dem Vorjahreszeitraum mehr als verdoppelt und erreichte 2,575 Milliarden Dollar. Die betrieblichen Aufwendungen beliefen sich jedoch auf 2,624 Milliarden Dollar, sodass ein operativer Verlust von 49 Millionen Dollar entstand.

Die Zinsaufwendungen sorgten für zusätzlichen Druck. Das Unternehmen meldete für das Quartal einen Nettoverlust von 626 Millionen Dollar, darunter 640 Millionen Dollar Nettozinsaufwand.

CoreWeave meldete zum 30. Juni einen Auftragsbestand von rund 104 Milliarden Dollar und erklärte, zu Beginn des dritten Quartals Kundenverpflichtungen von mehr als 25 Milliarden Dollar hinzugewonnen zu haben. Das Unternehmen weist darauf hin, dass die Erfüllung dieser Verträge davon abhängt, die Infrastruktur bereitzustellen und die Dienste verfügbar zu machen.

Anleger werden diese Nachfrage gegen die Kosten und das Tempo des Kapazitätsausbaus abwägen. Künftige Ergebnisse werden zeigen, ob CoreWeave seine umfangreiche Vertragspipeline in Umsatz und Gewinn umwandeln kann, ohne auf immer teurere Finanzierungen angewiesen zu sein.