Bewertung des S&P 500 auf Basis erwarteter Gewinne wieder auf Zehnjahresdurchschnitt

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis des S&P 500 auf Basis erwarteter Gewinne ist von 22 auf 19 gesunken und entspricht damit dem Zehnjahresdurchschnitt – trotz des seit Jahresbeginn erzielten Plus von 14 %.

Goldman-Sachs-Stratege Ben Snider führte den Rückgang teilweise auf höhere Zinsen zurück. Zudem seien Anleger besorgt, dass der Investitionsboom rund um KI die Gewinne möglicherweise auf ein nicht nachhaltiges Niveau treibt.

Der Gewinnausblick hat sich aufgehellt. Analysten hoben ihre Gewinnprognosen für S&P-500-Unternehmen im dritten Quartal seit dem 30. Juni um 1,3 % an, wie FactSet mitteilte. Üblicherweise sinken die Schätzungen im Laufe eines Quartals: In den vergangenen fünf Jahren gingen sie im Schnitt um 2,2 % zurück, in den vergangenen 10 Jahren um 2,5 %.

Analysten erwarten für den S&P 500 ein Gewinnwachstum von 29,1 % gegenüber dem Vorjahr. Sollte sich diese Prognose bestätigen, wäre es laut FactSet das dritte Quartal in Folge mit einem Wachstum von mehr als 25 % und das achte Quartal in Folge mit einem zweistelligen Wachstum. Für alle 11 Sektoren wird ein Wachstum im Jahresvergleich erwartet.

Evercore-ISI-Stratege Julian Emanuel sagte, das stärkere Gewinnwachstum habe die Bewertungen wieder angemessen erscheinen lassen. Die Debatte drehe sich nun darum, ob sich das fundamentale Wachstum bis 2027 fortsetzen könne.