ServiceNow bietet die günstigere KI-Wette als Palantir

Der Umsatz von Palantir hat sich im zweiten Quartal nahezu verdoppelt. Dennoch könnte ServiceNow für Anleger, die auf den Preis achten, die attraktivere KI-Aktie sein. Der Kontrast wird immer deutlicher: Das eine Unternehmen verkauft explosives Wachstum, während das andere KI in Geschäftsprozesse integriert, die bereits wiederkehrende Softwareerlöse generieren.

ServiceNow meldete im zweiten Quartal einen Umsatz von $3.99 billion, 24% mehr als ein Jahr zuvor. Die Subscription-Erlöse erreichten $3.88 billion. Zudem teilte das Unternehmen mit, dass der jährlich wiederkehrende Vertragswert aus KI-bezogenen Geschäften die Marke von $1 billion überschritten habe. Im Quartal wurden 123 Transaktionen mit einem neuen jährlichen Vertragswert von mindestens $1 million abgeschlossen. Die verbleibenden Leistungsverpflichtungen stiegen um 21% auf $13.2 billion und bilden damit einen beträchtlichen Auftragsbestand aus bereits vertraglich gesicherten Geschäften.

Im Mittelpunkt steht weniger die Entwicklung eines weiteren Chatbots als vielmehr die Kontrolle darüber, was geschieht, nachdem ein KI-System eine Empfehlung ausgesprochen hat. Der AI Control Tower von ServiceNow soll Agents, Daten, Sicherheit und Workflows über verschiedene Modelle und Cloud-Umgebungen hinweg steuern. Die neue Plattform Otto bündelt Funktionen aus Now Assist, Moveworks und AI Experience und soll voneinander getrennte KI-Tools in konkrete Aktionen innerhalb von IT, Kundenservice, Mitarbeiterprozessen und Sicherheitsabläufen überführen.

Die Zahlen von Palantir sind deutlich spektakulärer. Der Umsatz stieg um 93% auf $1.94 billion, während der Umsatz im US-Geschäft mit Unternehmen um 149% auf $764 million zulegte. Das Unternehmen schloss 220 Geschäfte mit einem Volumen von jeweils mindestens $1 million ab und erzielte einen bereinigten Free Cashflow von $1.22 billion, was einer Marge von 63% entspricht. Das Management hob zudem seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr 2026 auf eine Spanne zwischen $8.15 billion und $8.16 billion an.

Diese Entwicklung erklärt den Bewertungsaufschlag. Sie beseitigt jedoch nicht das Risiko. Die Bewertung von Palantir lässt wenig Spielraum für eine Abschwächung des Wachstums im kommerziellen Geschäft, während die aktienbasierte Vergütung im Quartal $265 million erreichte. Einige schwächere Buchungsperioden könnten Anleger dazu zwingen, neu zu bewerten, wie viel des künftigen Wachstums bei PLTR bereits eingepreist ist.

Auch ServiceNow steht unter Druck. Die Bruttomarge im Subscription-Geschäft sank im zweiten Quartal auf 73.5%, was teilweise auf die Kosten für den Betrieb von KI-Workloads und die umfassenderen Investitionen in die Plattform zurückzuführen war. Das Unternehmen muss beweisen, dass Produkte wie Otto und Moveworks die Ausgaben der Kunden schneller steigern, als sie die Profitabilität verwässern.

Dennoch bietet NOW bei etwa dem 26-fachen der erwarteten Gewinne gegenüber dem deutlich höheren Multiplikator von Palantir einen nachsichtigeren Einstieg. Palantir ist die reinere KI-Wette auf hohes Wachstum. ServiceNow ist der robustere Enterprise-Compounder – und bei dieser Bewertung ist dieser Unterschied entscheidend.