Sharon AIs Auftragsbestand von $8.8 Milliarden steht vor dem Umsatztest

Sharon AIs zentrale Herausforderung besteht nicht mehr nur darin, Kunden an Bord zu holen. Es geht darum, umfangreiche Zusagen in betriebsbereite Infrastruktur, abrechenbare Rechenzeit und letztlich operativen Cashflow zu verwandeln.

Der an der Nasdaq notierte australische Cloud-Anbieter wies mit Stand August 6 einen Gesamtvertragswert von $8.8 Milliarden aus; im zweiten Quartal erzielte er zugleich einen Umsatz von $1.9 Millionen. Das waren 412% mehr als ein Jahr zuvor. Die Lücke zwischen unterzeichneten Zusagen und Umsätzen zeigt jedoch, wie früh der Ausbau noch ist. Das Unternehmen rechnet damit, dass die Umsätze vom dritten Quartal 2026 an bis ins Jahr 2027 deutlich anziehen.

Ein jüngster Kundeneinsatz markiert einen ersten Meilenstein. Sharon AI teilte mit, dass ein globaler Technologiekunde die erste Phase einer auf fünf Jahre angelegten Vereinbarung im Wert von rund $950 Millionen abgenommen habe. Dadurch wurde eine als Sicherheit hinterlegte Barsumme aus dem Treuhandkonto freigegeben. Die Umsätze aus dem Vertrag sollen im dritten und vierten Quartal schrittweise anlaufen. Die Abnahme ist ein Fortschritt; die kommenden Umsatzberichte werden zeigen, wie schnell sich dieser in ausgewiesene Erlöse übersetzt.

Der Infrastrukturplan ist ambitioniert. Sharon AI bezifferte die gesicherte Kapazität seiner AI Factories in der Mitteilung zum zweiten Quartal auf 212 Megawatt. Die Zusammenarbeit mit NVIDIA im Volumen von $4.9 Milliarden umfasst nach Unternehmensangaben bis zu 40,000 GB300 GPUs. In einer Mitteilung vom September 4 beschrieb das Unternehmen eine auf fünf Jahre angelegte Vereinbarung mit Rafay Systems, mit der die Bereitstellung, Überwachung und Steuerung von Rechenkapazität an verschiedenen Standorten standardisiert werden soll. Die Plattform soll während der Vertragslaufzeit die Orchestrierung von bis zu 150,000 GPUs ermöglichen – ein langfristiges Ziel, keine heute installierte Kapazität.

Diese Softwareschicht könnte dabei helfen, einen weitläufigen Bestand an Systemen zu verwalten, nimmt dem Unternehmen aber nicht die Umsetzungsaufgabe ab: Anlagen und Rechenzentrumskapazitäten müssen in Betrieb gehen, zuverlässig laufen und ausgelastet sein. Sharon AIs liquide Mittel von $1.9 Milliarden zum June 30 bieten eine beträchtliche Finanzierung für den kurzfristigen Ausbau. Wegen der geringen Umsatzbasis verfügen Anleger jedoch weiterhin über wenig Betriebshistorie, anhand derer sie die Wirtschaftlichkeit im großen Maßstab beurteilen könnten.

Auch die Rechnungslegung erschwert die Einordnung des ausgewiesenen Verlusts. Sharon AI verbuchte im zweiten Quartal einen Nettoverlust von $430.4 Millionen, darunter $423.8 Millionen an nicht zahlungswirksamen Posten. Ausschlaggebend war ein Bewertungsverlust von $400.4 Millionen zum beizulegenden Zeitwert auf Wandelanleihen, der mit dem Anstieg des Aktienkurses zusammenhing. Das bereinigte EBITDA war mit $0.6 Millionen positiv. Keine der beiden Kennzahlen beantwortet die Frage, ob das Geschäft nach Abschluss des Ausbaus attraktive Renditen erwirtschaften kann.

Mit einer Ankündigung vom September 23 gab Sharon AI eine Zusammenarbeit mit VAST Data bekannt, um DataEnclave, einen Dienst für vertrauliches Computing, über seine Plattform anzubieten. Damit ergänzt das Unternehmen sein Angebot um ein Produkt rund um den Datenschutz. Der entscheidende Nachweis werden jedoch reale Einsätze, wiederkehrende Umsätze und Cashflow sein – nicht eine weitere große Zusage.