Wall Street gibt nach, während die KI-Bremse auf $100-Öl trifft

Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen berührte am Montag kurz die Marke von 5% und verschärfte damit die Marktreaktion auf einen neuen Ölpreisschock sowie den seltenen Appell von KI-Managern, das Tempo der Branchenentwicklung zu drosseln.

Der S&P 500 fiel um 0.5% auf 7,619.98, während der Nasdaq Composite 0.6% auf 26,186.41 verlor. Der Dow Jones Industrial Average gab 0.3% nach. Zu Handelsbeginn waren die Verluste noch größer, doch der Rückgang der Rohölpreise half den Indizes, sich von ihren Tagestiefs zu erholen, wie Marktdaten der Associated Press zeigen.

Öl war der erste Belastungsfaktor. US-Rohöl wurde erstmals seit May über $100 je Barrel gehandelt, nachdem Kämpfe unter Beteiligung von Saudi-Arabien und Yemen die Lieferungen bedrohten und die Grenzen alternativer Exportwege offenlegten. Höhere Energiekosten schüren die Inflationssorgen, was die Zinsen länger hoch halten und Anleger dazu zwingen kann, die für Wachstumsunternehmen mit langer Duration gezahlte Prämie neu zu bewerten.

Dann folgte der KI-Schock.

Anthropic-Chef Dario Amodei forderte die Branche am Wochenende auf, die Entwicklung von Frontier-Modellen „langsamer anzugehen“. Er argumentierte, dass die Sicherheitssysteme kaum mit den zunehmend leistungsfähigen Modellen Schritt hielten. OpenAI-CEO Sam Altman und xAI-Gründer Elon Musk unterstützten die Grundidee, während sich auch Google-DeepMind-Chef Demis Hassabis für stärkere Schutzvorkehrungen aussprach. Die Debatte folgte auf Warnungen vor Cyberangriffen unter Einsatz autonomer KI-Agenten.

Für Anleger ging es weniger um einen unmittelbaren Entwicklungsstopp als um die Ausgabenkette, die die Kursgewinne am Markt getragen hat. Sollten die führenden Labore die Veröffentlichung neuer Modelle verlangsamen oder einer strengeren Aufsicht unterworfen werden, könnten die Nachfrageerwartungen für Chips, Rechenzentren, Netzwerkausrüstung und Strominfrastruktur revidiert werden, noch bevor das Umsatzwachstum tatsächlich ins Stocken gerät.

Nvidia, Marvell Technology, Advanced Micro Devices und Intel gehörten zu den unter Druck stehenden Hardwarewerten. Auch Oracle, ein weiterer stark beachteter KI-Infrastrukturwert, gab nach. Der Abverkauf verlief jedoch nicht einheitlich. Palo Alto Networks und CrowdStrike sprangen jeweils um mehr als 13% nach oben, da dieselben Sicherheitsrisiken, die KI-Anleger beunruhigen, die Argumente für höhere Ausgaben für Cybersicherheit stärkten. Salesforce legte 4.5% zu.

Diese Aufspaltung ist entscheidend. Der Rückgang am Montag war keine pauschale Abkehr von Technologie. Vielmehr wurden die kostspieligsten Annahmen hinter dem KI-Ausbau neu bewertet – verstärkt durch die ölgetriebene Inflation und einen Anleihemarkt, der plötzlich eine höhere Rendite verlangte.