KI-Tempoängste belasten Aktien von Halbleiterausrüstern

Applied Materials, Lam Research und ASML verloren am Montag, 14. September, zwischen 5% und 6%, nachdem Anleger die hinter dem Boom der künstlichen Intelligenz stehenden Infrastrukturinvestitionen abrupt neu bewerteten. Applied Materials fiel im Tagesverlauf auf etwa $429.71, Lam Research notierte bei rund $279.18, und die in den USA gelisteten ASML-Aktien gaben auf ungefähr $1,606.66 nach, wie aus den in der Berichterstattung zur Sitzung zitierten Marktdaten hervorgeht.

Auslöser war weder eine schwächere Prognose für Chipauslieferungen noch eine neue Auftragsstornierung. Es ging vielmehr um die Frage, in welchem Tempo sich die Entwicklung von Frontier-KI vollzieht. Führungskräfte und Forscher bei Unternehmen wie Anthropic und OpenAI haben zuletzt über eine Verlangsamung oder schrittweise Gestaltung der Modellentwicklung angesichts von Sicherheits-, Cybersicherheits- und Alignment-Bedenken gesprochen. Diese Wortwahl traf einen empfindlichen Punkt, weil Halbleiterausrüster die Werkzeuge für künftige Kapazitäten verkaufen – nicht nur für die Chips, die bereits durch die Fabriken laufen.

Eine langsamere Entwicklungskurve bei Modellen würde die Nachfrage nach Grafikprozessoren oder Speicher nicht unmittelbar auslöschen. Sie könnte Hyperscaler jedoch dazu zwingen, den Bau von Rechenzentren zu strecken, den Zeitdruck bei Kapazitätserweiterungen zu verringern oder höhere Renditen aus jedem neuen KI-Cluster zu verlangen. Diese Veränderungen würden Applied Materials, Lam Research und ASML über die Investitionsbudgets ihrer Kunden erreichen – und eine Pause bei neuen Fabrikprojekten kann sich bemerkbar machen, bevor sie in den vierteljährlichen Chipumsätzen sichtbar wird.

Die Marktreaktion wirkte angesichts der jüngsten operativen Entwicklung der Unternehmen besonders heftig. Applied Materials meldete für das dritte Geschäftsquartal einen Umsatz von $9.12 billion, 25% mehr als ein Jahr zuvor, und erklärte, die KI-Nachfrage stütze die Stärke bei DRAM, modernster Logik und fortschrittlicher Verpackung. Das Management sagte zudem ein weiteres starkes Wachstumsjahr in 2027 voraus.

Der jüngste ausgewiesene Quartalsbericht von ASML bot einen ähnlich deutlichen Kontrapunkt. Der niederländische Lithografieausrüster erklärte, die KI-Investitionen trieben die Nachfrage nach modernster Logik und Speicher, während Kunden ihre Kapazitätspläne beschleunigten. Das Unternehmen plante, die 2027-Kapazität für Low-NA-EUV gegenüber geschätzten 65 Systemen in 2026 um 30% auszuweiten.

Damit müssen Anleger ein reales Timing-Risiko gegen eine weiterhin wachsende Auftragspipeline abwägen. Der Ausverkauf am Montag war eine Warnung, dass die Bewertungen von Ausrüstungsherstellern inzwischen nicht nur von der Chipnachfrage abhängen, sondern auch davon, wie schnell KI-Unternehmen nach eigener Einschätzung die nächste Generation von Rechenkapazitäten aufbauen müssen.