Broadcoms Wette auf kundenspezifische Chips fordert Nvidias KI-Krone heraus

Broadcoms Umsatz mit KI-Halbleitern erreichte im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2026 $16.7 Milliarden – ein Plus von 221% gegenüber dem Vorjahr. Die Zahl verleiht einem Argument, das die Earn Your Leisure-Moderatoren Troy Millings und Rashaad Bilal kürzlich vorgebracht haben, neues Gewicht: Der nächste große KI-Gewinner muss nicht zu den bekannten Magnificent Seven gehören.

Millings setzte auf Broadcoms Geschäft mit kundenspezifischen Beschleunigern, während Bilal dafür plädierte, bei den etablierten Marktführern zu bleiben, darunter Nvidia, Taiwan Semiconductor, Micron, Apple, Alphabet und Microsoft. Die Kontroverse steht für eine zunehmend größer werdende Kluft im KI-Trade. Nvidia verkauft weiterhin die dominierende Plattform für allgemeine Anwendungen, doch Broadcom ist dort positioniert, wo Hyperscaler Kosten senken und Hardware auf ihre eigenen Arbeitslasten zuschneiden wollen.

Broadcom erwartet im vierten Quartal des Geschäftsjahres einen Umsatz mit KI-Halbleitern von $21.7 Milliarden, ein Anstieg von 236% gegenüber dem Vorjahr. CEO Hock Tan hat einen Pfad zu rund $115 Milliarden KI-Umsatz im Geschäftsjahr 2027 und $230 Milliarden im Geschäftsjahr 2028 skizziert. Diese Ziele hängen von großen Designaufträgen und anhaltend hohen Investitionen ab. Sie zeigen jedoch, warum Anleger Broadcom zunehmend als mehr als nur einen Netzwerkausrüster betrachten.

Der Schlüssel dazu sind kundenspezifische Chips. Anwendungsspezifische Chips sind weniger flexibel als Nvidia-GPUs und daher für sich schnell verändernde Trainings-Workloads nur bedingt geeignet. Sobald ein KI-Modell jedoch in die Produktion übergeht, kann ein Chip, der auf einen stabilen Inferenz-Workload zugeschnitten ist, die Energieeffizienz verbessern und die Kosten jeder Abfrage senken.

Der Jalapeño-Chip von OpenAI veranschaulicht diesen Wandel. OpenAI entwickelte den Prozessor mit Unterstützung von Broadcom und begann, ihn für Inferenzaufgaben zu testen; der kommerzielle Einsatz in Rechenzentren ist geplant. Für das Training ist OpenAI weiterhin stark auf Nvidia angewiesen, daher handelt es sich nicht um einen vollständigen Bruch. Vielmehr wächst eine zweite Architektur neben der ersten heran.

Nvidias Größenordnung bleibt beeindruckend. Das jüngste Quartal brachte einen Umsatz von $96.22 Milliarden, davon $89 Milliarden im Datacenter-Geschäft; für das Folgequartal stellte das Management rund $108 Milliarden in Aussicht. Das Unternehmen rechnet zudem mit einer hohen Nachfrage von Cloud-Anbietern, Unternehmen und Industriekunden außerhalb der größten Hyperscaler.

Damit ist Broadcom die konzentriertere Wette. Das Aufwärtspotenzial hängt von der Verbreitung kundenspezifischer Chips und einer Handvoll finanzstarker Kunden ab, während Nvidia ein breiteres Engagement und ein ausgereiftes Software-Ökosystem bietet. Broadcom muss Nvidia nicht vollständig ersetzen. Es reicht, wenn das Unternehmen einen größeren Anteil an der Infrastruktur erhält, die rund um Nvidias Chips aufgebaut wird.