Citi sieht Schäden an LNG-Anlagen als Risiko für Europas Gasausblick

Citi zufolge könnte eine Eskalation der Konflikte im Nahen Osten 2027 zu starken Schwankungen der europäischen Erdgaspreise führen. Ausschlaggebend wäre, wie stark Flüssigerdgas-Anlagen beschädigt werden. In ihren Szenarien veranschlagt die Bank die Preise des TTF-Benchmarks für den Winter 2026/27 mit 85 Euro je Megawattstunde, falls die Anlagen intakt bleiben, und mit rund 154 Euro je Megawattstunde, falls sie getroffen und außer Betrieb gesetzt werden.

Aus den Szenarien leitet Citi einen Preis von rund 103 Euro je Megawattstunde ab, wenn der Konflikt eskaliert. Zum Zeitpunkt der Analyse der Bank notierte TTF bei rund 95 Euro. Ohne eine Eskalation erwartet Citi Preise zwischen 60 und 70 Euro.

Citi zufolge preisen die aktuellen Kurse eine Wahrscheinlichkeit von rund 25 % ein, dass LNG-Anlagen getroffen werden. Die Bank stellte infrage, ob die Märkte dieses Infrastrukturrisiko angemessen bewerten, und verwies auf die sich verbessernden Beziehungen zwischen Iran und Katar. Zudem erklärte sie, der weitere Verlauf des Konflikts sei schwer vorherzusagen.

Citis Daten zeigen, dass TTF-Kontrakte für 2028 in den vergangenen drei Monaten um rund 60 % gestiegen sind und sich damit den Niveaus von 2022 näherten, als der Russland-Ukraine-Krieg begann. Die Bank sagte, Anleger könnten einpreisen, dass LNG-Anlagen monatelang oder jahrelang außer Betrieb bleiben. Auch das Schließen von Positionen, die in Erwartung fallender Preise eingegangen wurden, könnte den Anstieg gestützt haben.

Beim US-Benchmark Henry Hub sieht Citi im Falle extremer Kälte oder eines Polarwirbels größeres Aufwärtspotenzial als bei TTF. Die Winterpreise sind stark gefallen, während die Wetten von Fondsmanagern auf weitere Rückgänge zu den höchsten seit Anfang 2020 zählen.