Rendite französischer Anleihen auf 24-Jahres-Hoch – Risiken von Fonds im Fokus

Die Rendite zehnjähriger französischer Staatsanleihen näherte sich Anfang Oktober 4,99 % und erreichte damit den höchsten Stand seit 24 Jahren. Ein Ausverkauf europäischer Staatsanleihen rückte die Rolle von Hedgefonds am Markt erneut in den Fokus.

Der Anstieg erfolgte vor dem Hintergrund von Sorgen über Frankreichs öffentliche Schulden und Haushaltsdefizit, hohe Energiekosten sowie eine stärkere globale Kapitalnachfrage. Der Renditeaufschlag, den Anleger für französische statt vergleichbarer deutscher Anleihen verlangten, weitete sich innerhalb von zwei Tagen um etwa 25 Basispunkte aus.

Marktteilnehmer erklärten, rasche Veränderungen der Positionen großer Fonds könnten zur Volatilität beigetragen haben. Der Anteil der Hedgefonds am Ausverkauf ist jedoch nicht geklärt. Auch Frankreichs öffentliche Finanzen und die Inflation spielten dem Bericht zufolge eine Rolle.

Eine 2024 veröffentlichte Studie der Europäischen Zentralbank ergab, dass der Anteil von Hedgefonds am Handel auf einer großen elektronischen Plattform für europäische Staatsanleihen von 26 % im Jahr 2018 auf 56 % im Jahr 2023 gestiegen war. Diese Zahl erfasst das Handelsvolumen auf der Plattform, nicht den Besitz der Anleihen, und ist keine neue Kennzahl für 2026.

Hedgefonds können den Handel stützen, wenn Banken und traditionelle Anleger weniger aktiv sind. Ihr Einsatz von Fremdkapital kann sie in Phasen von Marktstress jedoch auch dazu zwingen, Positionen rasch zu schließen. Die EZB und andere Aufsichtsbehörden beobachten die Aktivitäten der Fonds, ihren Fremdkapitaleinsatz und Liquiditätsrisiken. Die französischen Renditen gaben nach ihrem Höchststand Anfang Oktober nach. Der Abstand zwischen französischen und deutschen Anleihen bleibt ein wichtiger Beobachtungsindikator.