Höhere Gaspreise verbessern die Aussichten europäischer Stromerzeuger

Europäische Versorger mit Stromerzeugung könnten von höheren Erdgaspreisen profitieren, die die Großhandelspreise für Strom nach oben treiben. Der niederländische Gas-Referenzpreis TTF erreichte Anfang September laut dem Marktbericht von Vattenfall für September 73 Euro je Megawattstunde – den höchsten Stand seit drei Jahren.

Der Zusammenhang ergibt sich daraus, wie viele europäische Strommärkte ihre Preise festlegen. Erzeuger erhalten den markträumenden Preis, der häufig vom letzten und teuersten Kraftwerk bestimmt wird, das zur Deckung der Nachfrage benötigt wird. Gaskraftwerke geben diesen Preis nach wie vor in vielen Stunden vor, obwohl Gas 2025 rund 17,6 % der EU-Stromerzeugung ausmachte.

Das kann die Einnahmen von Betreibern steigern, die Strom aus Kernkraft-, Wasser-, Wind- oder Solaranlagen verkaufen. Ihre Brennstoffkosten sind niedriger oder entfallen ganz. Höhere Marktpreise können daher die Differenz zwischen ihren Erlösen und den Kosten der Stromerzeugung vergrößern.

Auch die Terminpreise sind gestiegen. Vattenfall zufolge verteuerte sich der europäische Stromkontrakt für das Folgejahr im dritten Quartal von etwa 95 Euro/MWh auf rund 120 Euro/MWh, da die Kosten für Gas, Kohle und CO₂ zunahmen.

Die Zugewinne sind nicht garantiert. Versorger verkaufen Strom oft Monate oder Jahre im Voraus und sichern sich damit Preise, bevor es zu einem Anstieg kommt. ING zufolge sind mehr als 80 % der europäischen Stromabsatzmengen ein Jahr im Voraus abgesichert. Das kann die Auswirkungen auf die Gewinne verzögern.

Für Gaskraftwerke hat die Entwicklung auch eine Kehrseite: Ihre Brennstoffkosten steigen ebenfalls. Auch Stromanbieter für Endkunden und regulierte Netzbetreiber sind möglicherweise kurzfristig nur begrenzt den Großhandelspreisen ausgesetzt – abhängig von Verträgen und lokalen Vorschriften.

Wie stark der Effekt ausfällt, hängt vom jeweiligen Land ab. In Italien beeinflussen die Gaspreise die Strompreise weiterhin häufig, während erneuerbare Energien diesen Zusammenhang in Spanien abschwächen und in Frankreich oft die Kernkraft die Preise prägt, wie die Europäische Zentralbank mitteilte.

Anleger werden die Gasversorgung im Winter, die Speicherstände und die Absicherungen der Versorger im Blick behalten, um einzuschätzen, wie stark sich der Preisanstieg in den Unternehmensgewinnen niederschlägt. Vattenfall zufolge lagen die europäischen Gasspeicher im Sommer weiterhin unter dem Niveau der vergangenen Jahre. Das schürt die Sorgen um die Versorgung vor dem Winter.