Intels Kursrally von 37% erhöht die Hürden für die Wende

Eine erfolgreiche KI-App hat Intel zu einem der heißesten Chipwerte am Markt gemacht. Die Aktien legten innerhalb eines Monats um rund 37.5% zu. Nun müssen Anleger neue Nachfragehoffnungen gegen den Preis einer Wende abwägen, die noch einen langen Weg vor sich hat.

Metas persönlicher KI-Agent Muse trug am September 21 dazu bei, eine breite CPU-Rally auszulösen. Anleger setzen darauf, dass Software-Agenten, die mehrstufige Aufgaben erledigen, zusätzliche Prozessoren benötigen, um die Arbeit neben KI-Beschleunigern zu koordinieren. Das ist eine plausible Nachfragegeschichte, aber kein Beleg für neue Intel-Aufträge. Dass NVIDIA Intels Xeon 6 als Host-CPU für seine DGX Rubin NVL8-Systeme ausgewählt hat, ist ein konkreterer Kundenerfolg. Die größere Frage, wie viel Geschäft Intel auf sich ziehen kann, ist damit jedoch nicht beantwortet.

Die Geschäftsergebnisse haben sich verbessert. Intel meldete für das zweite Quartal einen Umsatz von $16.1 billion, 25% mehr als ein Jahr zuvor. Die Sparte Data Center and AI wuchs um 59% auf $6.3 billion. Der bereinigte Gewinn lag bei 42 Cent je Aktie, und das Unternehmen prognostizierte für das dritte Quartal einen Umsatz von $15.8 billion bis $16.8 billion. Diese Zahlen geben der Rally eine geschäftliche Grundlage und nicht nur eine KI-Erzählung.

Die größere Bewährungsprobe bleibt jedoch das Foundry-Geschäft. Intel Foundry verbuchte im zweiten Quartal einen operativen Verlust von $2.1 billion. Von den $5.8 billion Umsatz des Segments entfielen laut Unternehmensunterlagen lediglich $293 million auf externe Kunden. Der Großteil der Foundry-Aktivitäten unterstützt weiterhin Intels eigene Produkte. Aus diesem Fertigungsbereich ein Geschäft mit substanziellen externen Kunden zu machen, wird Zeit und Kapital erfordern.

Ein Detail sollte richtiggestellt werden: In einem früheren Bericht hieß es, CEO Lip-Bu Tan habe während der Rally Aktien verkauft. Aus seinem August-Form 4 geht stattdessen ein Kauf von 105,263 Aktien zu $95 über einen Familientrust hervor.

Für bestehende Aktionäre kann ein kräftiger Kursanstieg ein Anlass sein, zu prüfen, ob Intel im Portfolio zu groß geworden ist – und nicht unbedingt ein Signal, alles zu verkaufen. Neue Käufer stehen vor einer schwierigeren Einstiegsentscheidung: Gestaffelte Käufe oder das Abwarten des nächsten Geschäftsberichts könnten das Risiko senken, auf einmal auf eine Rally zu setzen, der die Belege aus der Fertigung noch nicht folgen. Im Blick behalten sollten Anleger Umsatz, Foundry-Verluste und konkret benannte externe Kunden. Daran lässt sich der Fortschritt der Wende messen.