Die Abspaltung von Intels Foundry-Sparte ist der Schlüssel zu Melius’ Kursziel von 165 Dollar

Melius-Research-Analyst Ben Reitzes bestätigte seine Kaufempfehlung und sein auf zwei Jahre angelegtes Kursziel von 165 Dollar für Intel. Er argumentiert, dass sich das Foundry-Geschäft des Unternehmens irgendwann von den Chipdesign-Aktivitäten trennen könnte. Das Kursziel lag rund 70 % über Intels Aktienkurs von 97,14 Dollar am 16. September, als der Analyst es bekräftigte.

Reitzes sieht zwei klar voneinander getrennte Vermögenswerte: Intels Produktgeschäft und die Fabriken, Ingenieure sowie Fertigungstechnologie von Intel Foundry. Seiner Schätzung zufolge könnte jeder Bereich mehr als 80 Dollar je Aktie wert sein. Zusammen ergäbe das einen Wert von rund 200 Dollar je Aktie; sein Kursziel von 165 Dollar liegt darunter.

Die Trennung ist lediglich ein Szenario des Analysten und keine Ankündigung von Intel. Reitzes sagte, eine Abspaltung der Foundry-Sparte könnte um 2030 erfolgen. Dadurch könnte ein eigenständiger US-Hersteller entstehen, der sich auf Kunden außerhalb von Intels eigenem Chipgeschäft konzentriert.

Die finanzielle Tragfähigkeit muss sich noch beweisen. Intel Foundry erzielte im zweiten Quartal einen Umsatz von 5,8 Milliarden Dollar, verzeichnete aber zugleich einen operativen Verlust von 2,1 Milliarden Dollar. Der Großteil der Arbeit unterstützt weiterhin Intels interne Produkte, wie aus einer Mitteilung des Unternehmens hervorgeht.

Intels Produktgeschäft zeigte zuletzt eine stärkere Dynamik. Der Umsatz im zweiten Quartal erreichte 16,1 Milliarden Dollar, ein Plus von 25 % gegenüber dem Vorjahr. Der Non-GAAP-Gewinn belief sich auf 42 Cent je Aktie. Für das dritte Quartal prognostizierte Intel einen Umsatz von 15,8 Milliarden bis 16,8 Milliarden Dollar.

Eine mögliche Vereinbarung mit SK hynix könnte ebenfalls dazu beitragen, Intels geplantes Werk in Ohio auszulasten. Reuters berichtete von Gesprächen über die Vermietung von Flächen oder ein Gemeinschaftsunternehmen mit Cloud-Unternehmen. SK hynix erklärte jedoch, es seien keine Pläne oder Vereinbarungen abgeschlossen worden.

Anleger müssen auf feste externe Foundry-Kunden, Fortschritte bei der fortschrittlichen Fertigung und eine konkrete Vereinbarung für Ohio achten. Ohne diese Schritte hängen die Abspaltungsthese und das Kursziel von 165 Dollar weiterhin von der künftigen Umsetzung ab und nicht von einer Änderung, zu der sich Intel verpflichtet hat.