IRENs 14-Milliarden-Dollar-Ausbau für KI muss sich nun bei der Umsetzung bewähren

Microsoft hat die erste Tranche über 50 Megawatt des Rechenzentrumsprojekts von IREN in Childress, Texas, abgenommen. Die Übergabe im August markiert für den früheren Bitcoin-Miner einen konkreten Meilenstein auf dem Weg zu KI-Cloud-Diensten. Die nächsten drei Tranchen müssen jedoch weiterhin planmäßig fertiggestellt werden.

Die prominent genannten $14 Milliarden an Finanzierungskapazität von IREN sind kein einziger Topf frei verfügbarer Mittel. Zum 30. Juni meldete das Unternehmen $7.6 Milliarden an Barmitteln und verfügungsbeschränkten Mitteln, darunter $1.7 Milliarden an gebundenen Barmitteln. In der Finanzierungsangabe sind außerdem zugesagte GPU-Finanzierungen und Kundenvorauszahlungen enthalten, die an bestimmte Projekte und Bedingungen geknüpft sind.

Der Vertrag mit Microsoft trägt zur Finanzierung dieses Ausbaus bei. Die 2025 unterzeichnete Vereinbarung hat laut dem Jahresbericht von IREN eine Laufzeit von fünf Jahren und einen Wert von rund $9.7 Milliarden bis 2031. Nach Angaben des Unternehmens deckt ein GPU-Finanzierungspaket über $3.6 Milliarden zusammen mit Kundenvorauszahlungen 96% der GPU-Kapitalaufwendungen im Zusammenhang mit dem Microsoft-Vertrag ab. Dadurch lassen sich die Gerätekosten einem vertraglich gebundenen Kunden zuordnen. Der Bau, die Stromversorgung und der Betrieb der Anlagen bleiben dem Unternehmen damit jedoch nicht erspart.

Diese Unterscheidung ist wichtig, während IREN seine Kapazitäten ausbaut. Horizon 1 ist übergeben; Horizon 2 bis 4 sollen nach Planung des Unternehmens im vierten Quartal 2026 schrittweise folgen, wobei vertragliche Nachfristen bis ins Jahr 2027 reichen. IREN peilt für dieses Jahr eine kumulierte Bereitstellung von rund 300 Megawatt IT-Kapazität in Rechenzentren und für 2027 von 800 Megawatt an.

Die Geschäftszahlen zeigen, wie jung das KI-Geschäft noch ist. Der Umsatz mit KI-Cloud-Diensten erreichte im Geschäftsjahr 2026 $128.8 Millionen, nach $16.4 Millionen im Vorjahr. Der Gesamtumsatz belief sich auf $707 Millionen. IREN verbuchte einen Nettoverlust von $702.6 Millionen, einschließlich erheblicher nicht zahlungswirksamer Wertminderungsaufwendungen, die hauptsächlich mit der Ausmusterung von Bitcoin-Mining-Anlagen im Zuge der Umstellung zusammenhingen.

Das Management zufolge sind für Kapazitäten im Jahr 2026 annualisierte Umsätze von $4 Milliarden vertraglich vereinbart. Am 26. August waren jedoch erst Kapazitäten mit einem annualisierten Umsatz von $1 Milliarde in Betrieb. Bei diesen Beträgen handelt es sich um annualisierte Umsatzraten, nicht um verbuchte Umsätze. Nach Angaben des Unternehmens steigen die Dienstleistungsumsätze erst nach Inbetriebnahme, Tests und Abnahme durch den Kunden an.

Microsoft bestätigt die Nachfrage nach einem großen Teil des Plans. Nun muss sich zeigen, ob IREN die Hardware und Gebäude schnell genug in Betrieb nehmen und die zugesagten Kapazitäten in laufende Umsätze umwandeln kann, bevor der nächste Investitionszyklus beginnt.