Die Pipeline von Johnson & Johnson muss die höhere Aktienbewertung rechtfertigen

Die Aktien von Johnson & Johnson stiegen im Jahr bis zum 30. September um 41,66 % auf 264,74 Dollar, während der S&P 500 um rund 14,41 % zulegte. Der Kursanstieg lenkt den Blick darauf, ob die neueren Produkte des Unternehmens die Bewertung stützen können, während der Absatz älterer Medikamente zurückgeht.

Zu den Wachstumsperspektiven des Unternehmens zählen TREMFYA, CARVYKTI und CAPLYTA sowie der Ausbau des MedTech-Geschäfts. J&J erklärte, CAPLYTA könnte in Spitzenjahren mehr als 5 Milliarden Dollar Umsatz erzielen. Die Markteinführung des Shockwave C2 Aero-Katheters im Jahr 2026 soll den Einsatz der intravaskulären Lithotripsie bei komplexen Eingriffen an den Koronararterien ausweiten.

Die etablierten Medikamente belasten das Wachstum jedoch weiterhin. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres 2026 stieg der weltweite operative Umsatz der Sparte Innovative Medicine um 6,8 %. Das Wachstum wurde teilweise durch STELARA gebremst, das einen negativen Effekt von rund 760 Basispunkten hatte, sowie durch rückläufige Umsätze mit REMICADE, IMBRUVICA und ZYTIGA.

Der Umsatz mit STELARA sank im Jahresvergleich um 55,2 % auf 740 Millionen Dollar. Der Rückgang unterstreicht, dass neuere Produkte stark genug wachsen müssen, um den Druck auf etablierte Medikamente auszugleichen.

Bei einem Kurs von 262,02 Dollar wurde J&J laut Artikel mit dem rund 23,89-Fachen der erwarteten Gewinne gehandelt, einem Aufschlag von 28,02 % gegenüber der Branche. Für 2025 meldete das Unternehmen ein Wachstum des bereinigten Gewinns je Aktie von 8,1 %. Anleger müssen dieses Wachstum gegen die Erwartungen des Marktes an die Pipeline abwägen.