Micron gibt nach, während KI-Sorgen auf Chipwerte übergreifen

Die Aktien von Micron Technology schlossen am September 14 bei $923.97 und verloren 5.2%, während Anleger ihr Engagement im gesamten Halbleitersektor zurückfuhren und infrage stellten, ob der Boom bei der KI-Infrastruktur sein Tempo halten kann.

Der Ausverkauf beschränkte sich nicht auf Micron. Der Philadelphia Semiconductor Index fiel um 5.9%, während Nvidia 3.4% nachgab und sowohl Broadcom als auch Advanced Micro Devices mehr als 4% verloren, wie Reuters berichtete. Auch SanDisk und SK Hynix, zwei weitere prominente Speicherwerte, gerieten unter Druck, als sich Händler von den am stärksten überlaufenen KI-Trades abwandten.

Der unmittelbare Auslöser war eine neue Warnrunde von Technologiechefs vor den Risiken einer beschleunigten KI-Entwicklung. Führungskräfte von Anthropic, OpenAI und xAI äußerten Bedenken über das Tempo des Ausbaus und verunsicherten damit einen Markt, der die Nachfrage nach Rechenleistung, Speicher und Rechenzentrumsausrüstung bislang als nahezu unerschöpflich betrachtet hat.

Das ist für Micron von Bedeutung, weil die Investmentstory des Unternehmens inzwischen eng mit KI-Servern verknüpft ist. High-Bandwidth Memory oder HBM ist eine entscheidende Komponente moderner Beschleunigersysteme, und Micron baut seine Kapazitäten aus, um diesen Markt zu bedienen. Jedes Anzeichen dafür, dass Cloud-Unternehmen ihre Investitionen verlangsamen, Bereitstellungen verschieben oder höhere Renditen aus KI-Projekten verlangen, würde die hohen Erwartungen an den Sektor unter Druck setzen.

Makroökonomische Faktoren verstärkten die Bewegung. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen überschritt kurzzeitig 5% und damit erstmals seit 2023 wieder diese Marke, während Brent nach Angriffen auf Energieinfrastruktur und Schifffahrtsrouten im Nahen Osten bei $105.68 je Barrel schloss. Höhere Renditen belasten insbesondere hoch bewertete Technologiewerte, da sie den Abzinsungssatz für künftige Gewinne erhöhen, während steigende Ölpreise die Inflationssorgen neu entfachen.

Auch unternehmensspezifische Themen stehen bei Micron auf der Beobachtungsliste, darunter mögliche US-Zölle auf Halbleiter sowie ein von Netlist angestrengter Patentstreit über DDR5-Speicherprodukte. Diese Risiken spielten am Montag eine Nebenrolle, erhöhen jedoch die Unsicherheit vor der Veröffentlichung der Ergebnisse des vierten Geschäftsquartals am September 30. Micron hat mitgeteilt, dass der Bericht die jüngste Einschätzung des Unternehmens zur KI-getriebenen Speichernachfrage, zur Preisentwicklung und zu den Investitionsausgaben enthalten wird.

Für Anleger stellt sich inzwischen nicht mehr nur die Frage, ob die KI-Nachfrage stark ist. Entscheidend ist vielmehr, ob sie stark genug ausfällt, um die Ausgaben, Bewertungen und Kapazitätserweiterungen zu rechtfertigen, die im Chip-Trade bereits eingepreist sind.