Nasdaq fällt wegen Ausverkaufs bei Chipwerten und 5% Treasury-Rendite

Der Philadelphia Semiconductor Index verlor am Montag 5.86% – ein schwerer Schlag für das Segment, das einen großen Teil der diesjährigen Technologierally getragen hat. Nvidia fiel um 3.36%, AMD gab 4.40% nach, Micron verlor 5.25% und Intel rutschte 5.59% ab. Auch Marvell Technology verzeichnete deutliche Verluste, da Anleger hinterfragten, wie viel zusätzliche Ausgaben der Ausbau der künstlichen Intelligenz noch verkraften kann.

Der Nasdaq Composite schloss 146.62 Punkte oder 0.56% tiefer bei 26,186.41. Der S&P 500 fiel um 0.48% auf 7,619.98, während der Dow Jones Industrial Average um 0.29% auf 52,421.20 nachgab. Die Verluste der Indizes hielten sich vergleichsweise in Grenzen, weil Kursgewinne im Gesundheitswesen, bei Basiskonsumgütern sowie bei mehreren großen Software- und Internetunternehmen einen Teil des Einbruchs bei den Halbleiterwerten ausglichen.

Der unmittelbare Auslöser war ein erneuter Angriff auf die Annahmen, die den Ausgaben für KI-Infrastruktur zugrunde liegen. Anthropic-Chef Dario Amodei forderte am Wochenende Unternehmen auf, das Tempo der KI-Entwicklung zu drosseln. OpenAI-Chef Sam Altman und xAI-Chef Elon Musk signalisierten Zustimmung zu der grundsätzlichen Warnung. Die Äußerungen trafen auf einen Markt, der bereits stark mit hoch bewerteten Chip- und Rechenzentrumsaktien besetzt ist und in dem die Bewertungen stark von Cashflows abhängen, die erst in Jahren erwartet werden.

Die Zinsen erhöhten den Druck zusätzlich. Die Rendite der 10-jährigen Treasury-Anleihe stieg zwischenzeitlich erstmals seit 2023 über 5% und erreichte etwa 5.01%, bevor sie bei rund 4.96% schloss. Brent-Rohöl notierte zum Handelsschluss bei $105.68 je Barrel, nachdem der Preis sich der Marke von $110 genähert hatte. Das verstärkte die Sorge, dass ein Ölpreisschock die Inflation hoch halten und die geldpolitischen Entscheidungen der Federal Reserve erschweren könnte.

Diese Kombination ist für Wachstumsaktien von Bedeutung. Höhere Treasury-Renditen erhöhen den Abzinsungssatz für künftige Gewinne, während ein unsicherer Ausblick für die KI-Ausgaben die andere Seite der Bewertungsformel belastet. Die Anleger blicken nun auf die Fed-Sitzung am Mittwoch, September 16, wobei sich die Anleihemärkte bereits darauf konzentrieren, ob die Notenbank auf ein nachlassendes Wachstum reagieren kann, ohne eine erneute Inflation zu begünstigen. Für Chipaktien wirkte die Bewegung am Montag weniger wie ein breit angelegter Rückzug aus Technologiewerten als wie eine scharfe Neubewertung des KI-Investitionszyklus.