Das KI-getriebene Wachstum von Onto Innovation trifft auf Bewertungs- und Ausführungsrisiken

Die Aktien von Onto Innovation legten im Jahresverlauf bis zum Ende des im Artikel betrachteten Zeitraums um 125,6 % zu. Das Unternehmen meldete einen Rekordumsatz von 343,1 Millionen Dollar im zweiten Quartal. Zum Handelsschluss am Freitag notierten die Aktien bei 327,77 Dollar und damit 4,09 % über dem vorherigen Schlusskurs.

Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 35,3 %, der bereinigte Gewinn je Aktie nach Non-GAAP erhöhte sich von 1,25 auf 1,93 Dollar. Der Auftragsbestand überstieg erstmals 1 Milliarde Dollar. Das Management erklärte, 60 % bis 70 % davon entfielen auf das laufende Jahr und 30 % bis 40 % auf 2027.

Wachstumspläne und Risiken

Onto hob seine Umsatz-, Margen- und Gewinnprognose für die zweite Jahreshälfte 2026 an. Das Unternehmen erwartet für das zweite Halbjahr ein Umsatzwachstum von mehr als 25 %. Für das dritte Quartal rechnet es mit einem Umsatz von 380 Millionen bis 400 Millionen Dollar und im vierten Quartal mit weiterem Wachstum.

Advanced Packaging ist ein zentraler Wachstumstreiber. Die Umsätze mit Dragonfly-Inspektionssystemen stiegen im zweiten Quartal sequenziell um 30 %. Zudem sicherte sich Onto Dragonfly-Aufträge im Wert von mehr als 200 Millionen Dollar von einem Anbieter für ausgelagerte Halbleitermontage und -tests, die größtenteils 2027 ausgeliefert werden sollen. Das Management hob seine Prognose für das Wachstum im Bereich Advanced Packaging 2026 auf mindestens 80 % an, nach zuvor mehr als 50 %.

Das Unternehmen erwartet außerdem, dass der Umsatz mit fortschrittlichen Prozessknoten 2026 um mehr als 35 % wächst. Zuvor hatte die Prognose bei rund 25 % gelegen. Zum Ende des zweiten Quartals verfügte Onto über 1,88 Milliarden Dollar an Barmitteln und kurzfristigen Anlagen.

Zu den Risiken zählen die Kosten für Materialien, Kraftstoff und Fracht, die Kundenkonzentration sowie die Integration von Übernahmen. Vier Kunden machten 57,3 % des Umsatzes im ersten Halbjahr 2026 aus. Semilab verzeichnete im zweiten Quartal einen operativen Verlust von 4,5 Millionen Dollar.

Bewertung und Erwartungen

Das erwartete Kurs-Gewinn-Verhältnis von Onto lag dem Artikel zufolge bei 30,23, verglichen mit 5,83 für die Branche. Bei KLA, Camtek und Nova betrugen die Multiplikatoren 36,23, 39,6 beziehungsweise 32,81. Die Gewinnschätzungen für Ontos Ergebnisse 2026 und 2027 waren in den vorangegangenen 60 Tagen gestiegen.

Die Argumente für weitere Kursgewinne stützen sich auf anhaltende Gewinnüberraschungen, höhere Prognosen und ein wachsendes Auftragsvolumen für Dragonfly G5. Der Artikel warnt zugleich, dass eine Abkühlung der KI-bezogenen Halbleiterausgaben oder Gewinne, die nicht mit dem Aktienkurs Schritt halten, zu einem deutlichen Rückgang führen könnten.