Oracles Auftragsbestand rückt KI-Hardwarezulieferer in den Fokus

Oracles Auftragsbestand aus verbleibenden Leistungsverpflichtungen von $664 billion ist zu groß, um ihn als gewöhnliche Cloud-Kennzahl abzutun. Er zeigt, dass Kunden enorme Summen für KI-Rechenkapazitäten zusagen, bevor ausreichende Infrastruktur für deren Bereitstellung vorhanden ist.

Die Ergebnisse des ersten Quartals des Geschäftsjahres 2027 zeigen, warum diese Zahl wichtig ist. Der Umsatz von Oracle stieg um 30% auf $19.3 billion, während sich der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur auf $7.4 billion mehr als verdoppelte. Oracle erklärte, im Quartal zusätzliche KI-Cloud-Verträge im Wert von mehr als $30 billion unterzeichnet, seit dem Ende des vorangegangenen Quartals mehr als 300,000 GPUs ausgeliefert und die Rechenzentrumskapazität um 850 Megawatt erweitert zu haben.

Diese Nachfrage setzt sich in der Lieferkette fort.

Dell Technologies ist bereits zu einem der eindeutigsten Profiteure im Hardwarebereich geworden. Im zweiten Quartal des Geschäftsjahres verbuchte Dell mit $60.9 billion einen Rekordwert bei den Bestellungen von KI-Servern, erzielte $16.4 billion Umsatz mit KI-Servern und beendete den Berichtszeitraum mit einem Auftragsbestand von $95 billion bei KI-Servern. Das Unternehmen erhöhte seine Umsatzprognose für das Gesamtjahr des Geschäftsjahres 2027 um $25 billion auf $192 billion.

Hewlett Packard Enterprise verzeichnet eine ähnliche Nachfrage von Hyperscalern und jüngeren Cloud-Anbietern. Der Umsatz von HPE mit Cloud & AI stieg im dritten Quartal des Geschäftsjahres um 25% auf $9.04 billion, der Serverumsatz legte um 35% auf $6.77 billion zu. Das Management erklärte, die Bestellungen lägen über dem Umsatz und der Auftragsbestand habe ein Rekordniveau erreicht. Zudem gab HPE eine ausgeweitete Vereinbarung bekannt, wonach Oracle bei einem umfangreichen Ausbau der KI-Infrastruktur Router und Switches von HPE Juniper Networking einsetzen wird.

Die Botschaft für Anleger ist klar, aber nicht uneingeschränkt positiv. Oracles Auftragsbestand bestätigt, dass die Nachfrage nach KI-Infrastruktur ungebrochen stark ist, und verschafft Anbietern von Servern, Speicher- und Netzwerktechnik eine ungewöhnlich hohe Visibilität. Zugleich zeigt er, wie viel Kapital eingesetzt werden muss, bevor diese Verträge zu Umsatz werden.

Oracle erwirtschaftete im Quartal $23 billion operativen Cashflow, doch der freie Cashflow lag angesichts des Ausbaus seiner Cloud-Präsenz bei negativen $5 billion. Zudem schloss das Unternehmen in diesem Zeitraum eine Aktienplatzierung im Umfang von $20 billion ab. Im Geschäftsjahr 2026 war der freie Cashflow mit negativen $23.7 billion ebenfalls negativ.

Das schafft einen finanzierungsabhängigen Wachstumszyklus. Dell und HPE profitieren, solange Kunden ihren Ausbau fortsetzen; höhere Finanzierungskosten oder Verzögerungen bei Rechenzentrumsprojekten könnten die Umwandlung von Aufträgen in Umsatz jedoch letztlich bremsen. Vorerst ist Oracles Auftragsbestand ein starkes Signal für die Nachfrage. Die nächste Bewährungsprobe gilt der Umsetzung – und dem Cashflow.