Oracle-Aktie gibt nach, während KI-Ausgaben Ellisons Signal überschatten

Die Oracle-Aktie fiel am Montag, dem 14. September, um bis zu 4,5 Prozent, obwohl Larry Ellison den geplanten Verkauf von bis zu 50 Millionen Aktien stoppte. Die Transaktion hätte zum Zeitpunkt ihrer Bekanntgabe rund $7.5 Milliarden eingebracht und dürfte Anleger normalerweise beruhigen. Stattdessen wurde das Signal von einem breiteren Rückzug aus KI-bezogenen Aktien und neuen Fragen zu den Kosten von Oracles Wandel zu einem bedeutenden Infrastrukturanbieter überlagert.

Der unmittelbare Druck kam von einem Markt, der bei KI-Ausgaben plötzlich weniger Nachsicht zeigte. Nvidia verlor 3,4 Prozent, nachdem Anleger auf Warnungen von Anthropic-CEO Dario Amodei reagiert hatten, die Branche solle die Entwicklung von Modellen verlangsamen, bis die Sicherheitssysteme aufgeholt hätten. OpenAI-CEO Sam Altman unterstützte ein gemäßigteres Tempo und sagte, das Unternehmen werde voraussichtlich erst im kommenden Jahr an die Börse gehen. Damit entfiel ein weiterer kurzfristiger Kurstreiber für KI-Anleger.

Die eigenen Zahlen von Oracle zeigen, warum dieser Stimmungsumschwung relevant ist. Das Unternehmen meldete für das erste Quartal des Geschäftsjahres 2027 einen Umsatz von $19.3 Milliarden – 30 Prozent mehr als ein Jahr zuvor. Der Cloud-Umsatz stieg um 62 Prozent auf $11.6 Milliarden, während sich der Umsatz mit Cloud-Infrastruktur um 121 Prozent erhöhte. Der freie Cashflow war jedoch mit minus $5 Milliarden negativ, da Oracle massiv in Kapazitäten investierte, obwohl der operative Cashflow einen Rekordwert von $23 Milliarden erreichte. Das Wachstum ist real. Die Finanzierungslast ist es ebenfalls.

Die Anleger mussten zudem Hinweise verarbeiten, dass die Kostensenkungen parallel zum Ausbau der Rechenzentren ausgeweitet werden. Aus Oracles jüngster Mitteilung ging hervor, dass die geschätzten Kosten im Rahmen des Restrukturierungsplans für das Geschäftsjahr 2026 nach dem 31. August um rund $700 Millionen gestiegen waren. Damit beläuft sich die erwartete Gesamtsumme auf etwa $2.8 Milliarden. Berichte über eine neue Entlassungsrunde am Montag verstärkten den Eindruck, dass das Management gleichzeitig seine Belegschaft verkleinert und aggressiv in KI-Infrastruktur investiert.

Das makroökonomische Umfeld sorgte für zusätzlichen Gegenwind. Die Ölpreise legten zu, die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen überschritt kurzzeitig die Marke von 5 Prozent, und Händler positionierten sich für eine möglicherweise falkenhafte Federal Reserve. Höhere Finanzierungskosten sind besonders schmerzhaft für Unternehmen, die große, langfristig ausgelegte Infrastrukturprojekte finanzieren. Bei Oracle fragt der Markt inzwischen nicht mehr nur, ob Nachfrage vorhanden ist. Es geht auch darum, wie viel Kapital, Verschuldung und Zeit erforderlich sein werden, bevor diese Nachfrage nachhaltige Cashflows erzeugt.