Oracles $90-Milliarden-Prognose stellt KI-Cloud-Bullen-These auf die Probe

Oracles Umsatzziel für das Geschäftsjahr 2027 hat die Marke von $90 Milliarden überschritten. Die möglicherweise wichtigere Zahl sind jedoch die $664 Milliarden an Auftragsbestand, die dieses Ziel untermauern.

Der Datenbankkonzern schloss im ersten Quartal seines Geschäftsjahres KI-Cloud-Verträge im Wert von mehr als $30 Milliarden ab und trieb damit die verbleibenden Leistungsverpflichtungen über die Schätzungen der Wall Street. Der Schub deutet darauf hin, dass Oracle sich nicht länger nur als glaubwürdige Alternative zu Amazon Web Services und Microsoft Azure positioniert. Kunden gehen in einem Tempo Verpflichtungen ein, das dem Unternehmen eine ungewöhnlich hohe Visibilität für das künftige Wachstum verschafft.

Oracles Ergebnisse für das erste Quartal lieferten Anzeichen dafür, dass diese Verträge allmählich in Umsätze umgewandelt werden. Der Umsatz stieg laut der Gewinnmitteilung des Unternehmens vom September 10 um 30% auf $19.3 Milliarden, während der Cloud-Umsatz um 62% auf $11.6 Milliarden zulegte. Der bereinigte Gewinn erreichte $1.92 je Aktie und lag damit über den Erwartungen der Analysten. Zugleich hob das Management seine Prognose für den bereinigten Gewinn je Aktie im Geschäftsjahr 2027 auf $8.10 an.

Der Umsatzausblick von $90 Milliarden entspricht einem Wachstum von rund einem Drittel gegenüber dem Umsatz von $67.4 Milliarden im Geschäftsjahr 2026. Das ist das bullishe Argument für die ORCL-Aktie: Ein Unternehmen, das traditionell wie ein reifer Softwareanbieter bewertet wurde, verzeichnet nun Wachstumsraten, wie sie eher mit wachstumsstarken Infrastrukturunternehmen verbunden werden.

Die Frage der Finanzierung ist schwieriger.

Oracle meldete im Quartal einen negativen freien Cashflow von rund $5 Milliarden und Investitionsausgaben von $28.5 Milliarden. Reuters berichtete, dass etwa $11.4 Milliarden dieser Ausgaben durch Vorauszahlungen der Kunden gedeckt wurden – ein Detail, das einige Sorgen darüber zerstreute, dass das Unternehmen seinen Ausbau im KI-Bereich zunehmend über noch mehr Schulden und Eigenkapital finanzieren muss.

Das Management rechnet im Geschäftsjahr 2027 mit Bruttoinvestitionsausgaben von $90 Milliarden bis $95 Milliarden. Das Modell geht nur dann reibungslos auf, wenn Oracle weiterhin Verträge gewinnt, Rechenzentrumskapazitäten planmäßig in Betrieb nimmt und seinen Auftragsbestand in Cash umwandelt, ohne die Margen zu opfern.

Die Anleger haben die Aktie für diese Unsicherheit bereits abgestraft. Vor der Erholung nach der Veröffentlichung der Ergebnisse lagen die Aktien 2026 mehr als 21% im Minus. Zugleich wird Oracle laut Reuters auf Basis der erwarteten Gewinne mit einem Abschlag gegenüber den größeren Cloud-Konkurrenten gehandelt.

Dieser Abschlag ist die Chance. Er ist jedoch kein Freifahrtschein. Oracle hat die Nachfrage unter Beweis gestellt. Nun muss das Unternehmen zeigen, dass diese Nachfrage auch die zu ihrer Bedienung aufgebaute Infrastruktur finanzieren kann.